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Original-Research: ZEAL Network SE - von Montega AG
19.12.2024 / 16:50 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu ZEAL Network SE
Unternehmen: ZEAL Network SE
ISIN: DE000ZEAL241
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.12.2024
Kursziel: 58,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
ZEAL hebt die Jahresziele nach starker Jackpot-Entwicklung im November wie
erwartet an
Die ZEAL Network SE hat gestern in einer Adhoc-Meldung, wie von uns in der
Kommentierung vom 10. Dezember erwartet, die Jahresziele aufgrund der
starken Jackpot-Entwicklung im November erneut angehoben. Das Unternehmen
rechnet nun mit Umsatzerlösen zwischen 175 und 185 Mio. EUR (zuvor: 158-168
Mio. EUR) sowie einem EBITDA von 55-59 Mio. EUR (zuvor: 42-46 Mio. EUR).
[Tabelle]
Obwohl wir bereits mit einer starken Entwicklung im vierten Quartal
gerechnet hatten, sind wir von dem Umfang der Prognoseanpassung positiv
überrascht - sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis. Die überproportional
starke Umsatzentwicklung deutet darauf hin, dass der Anteil von ZEAL am
Spielvolumen des Deutschen Lotto- und Totoblocks (DLTB) nochmals gestiegen
ist. Dies dürfte mit dem wachsenden Marktanteil der Online-Lotterien am
Gesamtmarkt zusammenhängen (MONe: 29,5% in Q4) sowie mit ZEALs Fähigkeit, in
Marktphasen wie dieser überproportional zu profitieren und den eigenen
Marktanteil daran weiter auszubauen (MONe: 45,5% in Q4).
Die deutlich stärkere Entwicklung beim EBITDA hängt vermutlich mit der
zeitlichen Überschneidung der Jackpot-Ausspielungen mit der black week
zusammen. In dieser wichtigen Phase für den E-Commerce steigen die Kosten
für Keywords üblicherweise stark an. Die Anhebung der EBITDA-Guidance zeigt
jedoch, dass ZEAL auch in diesem Umfeld diszipliniert geblieben ist und die
Kundengewinnung nicht überproportional ausgeweitet hat, wie es in
Jackpotphasen sonst üblich ist.
Prognoseanpassung: Aufgrund der noch besseren als erwarteten Umsatz- und
Ergebnisentwicklung im November haben wir unsere Prognosen für das laufende
Geschäftsjahr erneut angehoben. Gleichzeitig gehen wir davon aus, dass ZEAL
verstärkt in die Kundengewinnung für die Traumhausverlosung investieren
wird. Entsprechend haben wir unsere Prognosen für die Marketingkosten ab
2025 nochmals leicht erhöht.
Fazit: Die außergewöhnliche Entwicklung im November verdeutlicht
eindrucksvoll die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells von ZEAL. Anleger
sollten jedoch nicht davon ausgehen, dass sich eine derart außergewöhnliche
statistische Entwicklung fortsetzen lässt. Gleichzeitig zeigt der November,
dass die Wahrscheinlichkeit längerer Jackpotperioden durch die Abschaffung
der Zwangsausschüttung nach zwei Ziehungen gestiegen ist. Wir bekräftigen
unser Kursziel von 58,00 EUR und das Rating 'Kaufen'.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31577.pdf
Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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