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Original-Research: YOC AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu YOC AG
Unternehmen: YOC AG
ISIN: DE0005932735
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.05.2023
Kursziel: 21,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nils Scharwächter; Tim Kruse, CFA
YOC startet in 2023 mit deutlicher Steigerung gegenüber Vorjahr -
Konzernergebnis jedoch von strategischem Personalaufbau geprägt
Die YOC AG hat am 15. Mai vorläufige Zahlen hinsichtlich der
Geschäftsentwicklung in den ersten drei Monaten von 2023 veröffentlicht,
die weitestgehend unseren Erwartungen entsprechen und damit die Fortsetzung
des bisher starken Wachstumskurses bedeuten.
Top Line-Wachstum ungebrochen: Gemäß den vorläufigen Finanzkennzahlen
verzeichnete die Ad-Tech-Gruppe gegenüber dem Vorjahresquartal erneut eine
deutliche Erlössteigerung von 18%, was auf Konzernebene Umsätze i.H.v. 5,2
Mio. Euro entspricht (Q1/2022: 4,4 Mio. Euro). Neben der anhaltend starken
Entwicklung in den bestehenden Märkten dürfte die Konsolidierung der
akquirierten finnischen Nostemedia Oy den Umsatzanteil der international
agierenden Gesellschaften entsprechend gesteigert haben (MONe: 39,7%; 2,1
Mio. Euro; +20,4% yoy).
Gruppe verzeichnet Profitabilitätsverbesserung durch VIS.X®-Technologie:
Trotz Konsolidierung der Nostemedia, die u.E. aufgrund des Fehlens eigener
Technologie bisher ein deutlich niedrigeres Margenprofil aufweisen dürfte,
ist es YOC nach eigenen Angaben gelungen, die Konzern-Rohertragsmarge
gegenüber Q1/2022 um rund 1 PP zu steigern (Rohertragsmarge Q1/2023: etwa
44%). Während das Unternehmen bei der Berechnung auf die Gesamtleistung
zusätzlich der sonstigen betrieblichen Erträge abstellt, basieren unsere
Werte auf den Umsatzerlösen ohne Hinzurechnung der sbE. Daher bleibt bis
zum Q1 Bericht abzuwarten, wodurch die Margenverbesserung erzielt werden
konnte. Ungeachtet dessen unterstreicht dies jedoch wiederholt die
Skalierbarkeit der eigenen Plattform-Technologie. Aus der fortschreitenden
Integration der finnischen Gesellschaft dürfte sich im Jahresverlauf eine
weitere Verbesserung der Rohertragsmarge abzeichnen.
Periodenergebnis von strategischem Personalaufbau geprägt: Hinsichtlich der
Bottom Line verzeichnete die YOC-Gruppe einen leichten Rückgang um -0,3
Mio. Euro auf ein voraussichtlich ausgeglichenes Q1-Konzernergebnis. Im
Wesentlichen beruht die marginale Verschlechterung auf einer absoluten wie
relativen Erhöhung des Personalaufwands. So erweiterte sich der
Personalbestand mit der jüngsten Akquisition um ca. weitere 10 Mitarbeiter.
Um den avisierten Wachstumskurs, der sich aus der FY-Guidance ergibt, und
die im Rahmen der vorläufigen Q1-Zahlen bestätigt wurde, auch operativ
abwickeln zu können, stellte das Unternehmen weitere Mitarbeiter in den
zentralen Bereichen ein (Vertrieb, Plattformentwicklung sowie
Internationalisierung).
High Impact-Werbeformate weisen deutlich höhere Interaktionsraten auf:
Neben der operativ guten Entwicklung präsentierte der CEO in einem Webcast
zudem die Ergebnisse der dritten Studie in Kooperation mit dem renommierten
Marktforschungsunternehmen Nielsen. Demnach führt der Einsatz von High
Impact-Werbeformaten gegenüber Standard-Werbebannern nachweislich zu einer
deutlich höheren Nutzerinteraktion (Uplift: +17%).
Fazit: Mit den vermeldeten Eckdaten blickt YOC u.E. auf einen umsatzstarken
Jahresauftakt zurück. Entsprechend bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung
mit unverändertem Kursziel.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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