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Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG

14.08.2024 / 17:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE

Unternehmen: Uzin Utz SE

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.08.2024

Kursziel: 62,00 EUR (zuvor: 60,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck (CESGA)

Gold im Synchron: Uzin Utz gelingt mit robustem Q2 annähernd eine Kopie des

bereits überzeugenden Auftaktquartals

Uzin Utz hat heute den Bericht zum ersten Halbjahr 2024 veröffentlicht, der

abermals die hohe Resilienz des Unternehmens in der aktuellen Baukrise

unterstreicht.

[Tabelle]

Umsatz insgesamt leicht rückläufig, Inlandsumsatz aber sogar stabil: Mit

einem Konzernerlös i.H.v. 122,3 Mio. EUR verzeichnete Uzin Utz genau wie in

Q1 einen nur leichten Umsatzrückgang von 1,0% yoy. Auf Halbjahressicht ging

überraschenderweise allein der Auslandsumsatz um 1,5% yoy auf 157,6 Mio. EUR

zurück, was u.a. einer gewissen Kundenzurückhaltung im Vorfeld der US-Wahl

geschuldet sein dürfte. Im Inland entsprach das Umsatzniveau mit 84,7 Mio.

EUR dagegen fast exakt dem Vorjahreswert. Vor dem Hintergrund des

signifikanten Rückgangs der Baufertigstellungen hierzulande (2024e: Wohnbau:

-24,8% yoy; Nichtwohnbau: -10,5% yoy; Quelle: B+L) zeugt dies u.E. von einer

beachtlichen Kundentreue, einem starken Produktportfolio sowie Marktanteils-

bzw. Neukundengewinnen durch Uzin Utz, sodass die exzellente

Wettbewerbsqualität im gegenwärtigen Krisenumfeld nun umso mehr zum Tragen

kommt.

Marge überschreitet 8%-Marke: Durch geringere Beschaffungskosten in Q2 und

der damit spürbar verbesserten Rohertragsmarge von 57,5% (+240 BP yoy)

konnten der moderate Anstieg der Personalkostenquote (+60 BP yoy) und der

SBAs (+70 BP yoy) deutlich überkompensiert werden, was zu einer EBIT-Marge

von 8,5% bzw. einem EBIT von 10,4 Mio. EUR führte (Vj.: 7,7% bzw. 9,6 Mio.

EUR). Insgesamt bewegten sich sämtliche Aufwandspositionen auf einem

ähnlichen Niveau wie schon in Q1, was vorbehaltlich eines stabilen

makroökonomischen Umfelds die Visibilität auf H2 stützt, für das wir im

Hinblick auf die Profitabilität nun etwas optimistischer werden.

Ausblick trotz Anpassung positiv: So geht der Vorstand aufgrund der

prognostizierten Abnahme des Bauvolumens in den meisten von Uzin Utz

adressierten Kern- und Wachstumsmärkten für 2024 nun zwar nicht mehr von

einem leichten Umsatzanstieg aus, zum Jahresende soll aber ein im Vergleich

zum Vorjahr gleichbleibender Umsatz erreicht werden. Beim EBIT wird dennoch

weiterhin ein leichter Anstieg erwartet, sodass mit einer Steigerung der

Marge zu rechnen ist, die sich nicht fernab des mittelfristigen Zielniveaus

von >8% bewegen dürfte.

Fazit: Wenngleich sich das anhaltend schwache Sentiment für die

Bauzuliefererbranche bestenfalls sukzessive verbessern dürfte, sticht Uzin

Utz mit überzeugenden Kennzahlen schon jetzt positiv heraus. Angesichts

dessen erachten wir die derzeitige Bewertung im historischen Vergleich als

sehr attraktiv (KGV 2024e: 10,8x; 10Y: 14,6x). Wir bekräftigen das Rating

'Kaufen' mit einem leicht erhöhten Kursziel von 62,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30485.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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