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Original-Research: UniDevice AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu UniDevice AG

Unternehmen: UniDevice AG

ISIN: DE000A11QLU3

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: KAUFEN

Kursziel: 2,90

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Schaffer, Cosmin Filker

Vorläufige Zahlen 2023: Umsatz- und Ergebnisentwicklung erwartungsgemäß

unter Vorjahresniveau; zweithöchster Umsatz in der Unternehmensgeschichte

erreicht; Rating KAUFEN; Kursziel 2,90 EUR

Gemäß den am 19.02.2024 gemeldeten vorläufigen Zahlen hat die UniDevice AG

das Geschäftsjahr 2023 erwartungsgemäß unter dem Rekordjahr 2022

abgeschlossen. Dies vor dem Hintergrund einer zurückhaltenden

Kaufbereitschaft der Kunden als Folge einer sinkenden Kaufkraft der

Verbraucher und der damit verbundenen anhaltenden Kaufzurückhaltung bei

hochpreisigen Elektronikgeräten. Konkret erzielte die Gesellschaft

Umsatzerlöse in Höhe von 436,18 Mio. EUR (2022: 460,52 Mio. EUR). Damit lag der

Umsatz leicht über unseren Erwartungen (GBC-Schätzung 2023e: 425,97 Mio.

EUR). Dementsprechend positiv verlief das vierte und damit wichtigste

Geschäftsquartal, in dem im Rahmen der zahlreichen absatzfördernder

Sales-Events  Quartalsumsätze in Höhe von 150,21 Mio. EUR (Vorjahr: 143,90

Mio. EUR) und damit über Vorjahresniveau er-zielt wurden. Insgesamt ist

festzuhalten, dass die Umsatzerlöse des Gesamtjahres 2023 trotz des

Rückgangs weiterhin auf einem hohen Niveau liegt und letztlich der

zweithöchste Umsatz der Unternehmensgeschichte erzielt wurde.

 

Der ausgewiesene vorläufige Jahresüberschuss in Höhe von 1,60 Mio. EUR liegt

jedoch unter unseren Erwartungen (GBC-Prognose: 2,00 Mio. EUR) und unterhalb

des Vorjahreswertes in Höhe von 2,90 Mio. EUR. Zurückzuführen ist dies nach

Angaben des Unter-nehmens in erster Linie auf das niedrigere Umsatzniveau

im Vergleich zum Vorjahr (-5,3%). Zudem hat sich die Bruttomarge im

Vergleich zum Vorjahr von 2,3% auf nun-mehr 1,7% reduziert, was auf den

überwiegenden Verkauf von margenschwachen Produkten im Produktmix hindeuten

könnte.

 

Für die kommenden beiden Geschäftsjahre halten wir an unsere bisherigen

Prognosen fest. Für die Geschäftsjahre 2024 und 2025 rechnen wir weiterhin

mit Umsatzerlösen in Höhe von 460,05 Mio. EUR bzw. 483,05 Mio. EUR und erwarten

damit eine Rückkehr zum Umsatzwachstum. Dabei unterstellen wir eine

Verbesserung des Konsumklimas und damit eine Erholung der

Kaufzurückhaltung. Auf der Ergebnisebene gehen wir von einer deutlichen

Verbesserung der Rohertragsmarge aus und erwarten daher eine durchweg

positive Ergebnisentwicklung in den konkreten Schätzjahren 2024 und 2025.

Für das laufende Geschäftsjahr 2024 rechnen wir daher mit einem

Jahresüber-schuss in Höhe von 3,10 Mio. EUR und für das Geschäftsjahr 2025

mit einem Jahres-überschuss in Höhe von 3,36 Mio. Dabei ist die UniDevice

AG gut in das neue Jahr gestartet. Mit einem Monatsumsatz im Januar in Höhe

von 42,02 Mio. EUR (Vorjahresmonat: 29,59 Mio. EUR) wurde der Vorjahreswert

deutlich übertroffen. Mit der deutlichen Umsatzsteigerung geht auch eine

Verbesserung der Rohmarge auf 1,52% (Vormonat: 1,48%) einher. Zudem wurde

laut Unternehmensangaben im Februar 2024 erstmals ein Tagesumsatz in Höhe

von 8 Mio. EUR erzielt.

 

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues Kursziel in

Höhe von 2,90 EUR (bisher: 3,00 EUR) ermittelt. Die leichte

Kurszielherabsetzung ist auf die Erhöhung des risikolosen Zinssatz und die

damit einhergehenden höheren Kapitalkosten zurückzuführen. Wir vergeben

weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/28937.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 20.02.2024 (11:00 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 20.02.2024 (14:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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