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Original-Research: UniDevice AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu UniDevice AG

Unternehmen: UniDevice AG

ISIN: DE000A11QLU3

Anlass der Studie: Researchstudie (Note)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 3,10

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Schaffer, Cosmin Filker

Geschäftsentwicklung 1.HJ 2023: Umsatz (+10 %) und EBIT (-33,7 %) unter

unseren Erwartungen; geringe Konsumentennachfrage und Kostenanstieg

belasten; Prognosen reduziert, Kursziel bleibt aufgrund Roll-Effekt

unverändert; Rating: KAUFEN

 

Am 12.07.2023 hat die UniDevice AG den Halbjahresbericht 2023

veröffentlicht. Demnach ist es der Gesellschaft gelungen, die Umsatzerlöse

im Halbjahresvergleich um 10,0% auf 192,30 Mio. EUR (VJ: 174,72 Mio. EUR) zu

erhöhen. Dies ist insbesondere auf das starke Q1 2023 zurückzuführen, in

dem ein Umsatzanstieg in Höhe von +40,2 % auf 104,36 Mio. EUR (Q1 22: 74,42

Mio. EUR) erreicht wurde.

 

Trotz des im ersten Halbjahr 2023 erreichten Umsatzanstiegs weist die

UniDevice AG ein auf 1,01 Mio. EUR (VJ: 1,52 Mio. EUR) rückläufiges EBIT auf.

Inflationsbedingte Beschaffungspreisanstiege für bezogene Waren hatten

hierbei zu einem sichtbaren Rückgang der Rohertragsmarge auf 1,7 % (VJ: 2,0

%) geführt, was sich entsprechend negativ auf das EBIT ausgewirkt hat. Zwar

sind im EBIT Aufwendungen aus Währungsumrechnung in Höhe von 0,96 Mio. EUR

(VJ: 0,00 Mio. EUR) enthalten, diesen stehen aber auch Erträge aus

Währungsumrechnungen in Höhe von 0,97 Mio. EUR (VJ: 0,02 Mio. EUR) entgegen,

was sich in Summe gegenseitig nahezu aufhebt.

 

Mit Veröffentlichung des Halbjahresberichtes 2023 betont die Gesellschaft,

dass im zweiten Halbjahr 2023 mit weiter steigenden Zinsen gerechnet wird

sowie mit einer Fortsetzung bei den Realeinkommensverlusten. Für die

Zielerreichung für das laufende Geschäftsjahr wird es wichtig sein, ob es

weitere Preisanstiege gibt. Indes hat das UniDevice-Management die Guidance

aus dem Geschäftsbericht 2022, wonach für 2023 Umsatzerlöse in Höhe von 500

Mio. EUR und ein besseres Geschäftsergebnis als in 2022 erwartet wird, nicht

mehr konkret benannt.

 

Aufgrund der unter den Erwartungen liegenden Umsatz- und

Ergebnisentwicklung des ersten Halbjahres 2023 passen wir unsere Prognose

für die Schätzungsperiode 2023 bis 2025 nach unten an. Für das laufende

Geschäftsjahr 2023 rechnen wir nun mit Umsatzerlösen in Höhe von 462,30

Mio. EUR (GJ 23e alt: 495,00 Mio. EUR) und erwarten demzufolge nur noch eine

leichte Umsatzsteigerung. Für die Folgejahre 2024 und 2025 planen wir mit

Umsatzerlösen in Höhe von 499,28 Mio. EUR (GJ 24e alt: 519,75 Mio. EUR)

respektive 524,25 Mio. EUR (GJ 25e alt: 545,75 Mio. EUR). Dies vor dem

Hintergrund einer nachhaltigen Erholung der Konsumentenlaune

beziehungsweise Erholung des Marktumfelds und einer Stärkung der Kaufkraft

im Zuge einer nachhaltgien Abschwächung der Inflation.

 

Analog zur Reduktion unserer Umsatzprognosen passen wir auch die

EBIT-Schätzung nach unten an. Für das zweite Halbjahr 2023 unterstellen wir

eine leichte Verbesserung bei den Beschaffungspreisen, was sich in einer

leichten Erhöhung der Rohertragsmarge niederschlagen sollte. Aufgrund des

typsicherweise hohen Umsatzniveaus im zweiten Halbjahr (Skaleneffekte)

sowie des von uns unterstellten Wegfalls der Währungseffekte sollte auf

Gesamtjahresbasis ein EBIT in Höhe von 3,72 Mio. EUR und eine EBIT-Marge in

Höhe von 0,8 % erreicht werden. Für die Folgejahre gehen wir davon aus,

dass die Gesellschaft den Fokus auf margenstarke Produkte, wie

beispielsweise Wearables etc. legt. Zusammen mit der Annahme steigender

Umsatzniveaus sollte dann jeweils eine Verbesserung der EBIT-Marge erreicht

werden.

 

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues Kursziel in

Höhe von 3,10 EUR (bisher: 3,10 EUR) evaluiert. Auf der einen Seite führt der

turnmusmäßige Roll-Over-Effekt zu einem Anstieg der Kursziels. Dementgegen

führte die Prognosereduktion zur Minderung des Kursziels. Beide Effekte

gleichen sich aus. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27373.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 19.07.2023 (14:05 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 20.07.2023 (09:30 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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