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Original-Research: tick Trading Software AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu tick Trading Software AG

Unternehmen: tick Trading Software AG

ISIN: DE000A35JS99

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 13,90 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

GJ 2022/23 trotz hoher Booster-Investments mit positivem Nettoergebnis

abgeschlossen; Solide operative Performance für das aktuelle Geschäftsjahr

erwartet; Mittelfristig zurück zu alten Profitabilitätsniveaus in Aussicht;

Kursziel: 13,90 EUR (zuvor: 18,40 EUR); Rating: Kaufen

 

Die tick Trading Software AG (tick TS) musste im vergangenen Geschäftsjahr

2022/23 aufgrund geringerer lastenabhängiger Erlöse (bedingt durch

niedrigere Handelsaktivität) einen moderaten Umsatzrückgang im Vergleich

zum Vorjahr auf 8,00 Mio. EUR (VJ: 8,57 Mio. EUR) hinnehmen. Die

erwirtschafteten Umsatzerlöse wurden hierbei hauptsächlich vom

Kerngeschäftsfeld "Einnahmen aus Lizenzen & Betrieb" in Höhe von 5,02 Mio.

EUR (VJ: 4,93 Mio. EUR) getragen.

 

Parallel zu den rückläufigen Erlösen sank ebenfalls das operative Ergebnis

(EBIT) signifikant auf 1,23 Mio. EUR (VJ: 2,51 Mio. EUR). Der Ertragsrückgang

resultierte hierbei neben geringeren margenstarken lastenabhängigen Erlösen

auch vor allem aus hohen Investitionen aus dem gestarteten

Booster-Investitionsprogramm. Die Ergebnisbelastungen aus dem

Booster-Projekt beliefen sich hierbei auf 0,98 Mio. EUR. Auf Nettoebene wurde

ein Jahresergebnis in Höhe von 0,89 Mio. EUR (VJ: 1,70 Mio. EUR) erzielt.

 

In Anbetracht des trotz der Belastungen positiven Geschäftsjahres 2022/23

in Verbindung mit dem Vollausschüttungsgebot der Gesellschaft hat der

Vorstand und Aufsichtsrat der tick TS für die anstehende Hauptversammlung

(25. April 2024) eine Dividende in Höhe von 0,45 EUR (VJ: 0,84) je Aktie zur

Abstimmung vorgeschlagen. Auf Basis des aktuellen Kursniveaus (10,20 EUR,

Frankfurt, 16.04.2024) ergäbe sich hieraus eine weiterhin attraktive

Dividendenrendite von rund 4,4%.

 

Basierend auf dem Unternehmensausblick (Nettoergebnis von 0,70 Mio. EUR bis

1,00 Mio. EUR) und der bisher unter unseren Erwartungen liegenden

Umsatzentwicklung und dem Wegfall eines bedeutenden Kunden, haben wir

unsere bisherigen Umsatz- und Ergebnisprognosen nach unten angepasst. Für

das aktuelle Geschäftsjahr 2023/24 rechnen wir nun mit Umsatzerlösen von

7,69 Mio. EUR (zuvor: 9,42 Mio. EUR) und einem Nettoergebnis von 0,74 Mio. EUR

(zuvor: 0,87 Mio. EUR). Bezüglich des darauffolgenden Geschäftsjahres 2024/25

erwarten wir Umsatzerlöse von 7,89 Mio. EUR (zuvor: 9,81 Mio. EUR) und ein

Nettoergebnis von 1,21 Mio. EUR (zuvor: 2,11 Mio. EUR). Für das Folgejahr

2025/26 kalkulieren wir mit einem Umsatz und Nettoergebnis von 8,16 Mio. EUR

bzw. 1,54 Mio. EUR.

 

Vor dem Hintergrund unserer angepassten Prognosen haben wir ein neues

Kursziel von 13,90 EUR je Aktie (zuvor: 18,40 EUR) ermittelt. Die

Kurszielreduktion basiert hauptsächlich auf unseren gesenkten Umsatz- und

Ergebnisschätzungen. Zudem haben sich ebenso unsere erhöhten Kapitalkosten,

bedingt durch den Anstieg des risikofreien Zinses (von 2,00% auf nun 2,50%)

kurszielmindernd ausgewirkt. Entgegengesetzt wirkte die Zunahme der

prognostizierten Wachstumsrate im Endwert unseres DCF-Bewertungsmodells

(von 2,00% auf 3,00%). Bezüglich des aktuellen Kursniveaus vergeben wir

somit weiterhin das Rating "Kaufen" und sehen trotz der Kurszielsenkung ein

signifikantes Kurspotenzial in der tick TS-Aktie.

 

Insgesamt rechnen wir damit, dass nach dem erfolgreichen Abschluss des

Booster-Projekts bei tick TS eine deutliche Ertragserholung einsetzt und in

der Folge wieder schrittweise alte Profitabilitätsniveaus erreicht werden.

Das Booster-Innovationsprogramm sollte durch die von uns hieraus erwarteten

positiven Effekte ebenfalls dazu beitragen, dass die zukünftige

Unternehmensperformance signifikant vorangebracht wird.

 

Hinweis: Bei einer überdurchschnittlichen Börsenhandelsaktivität würde sich

über die margenstarken lastenabhängigen Erlöse des Unternehmens ein

deutliches Gewinnsteigerungspotenzial für tick TS ergeben. Diesen möglichen

Ergebnishebel haben wir in unseren Schätzungen nicht berücksichtigt, woraus

sich aber ein signifikantes Upsidepotenzial ergeben könnte.

 

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29475.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 22.04.2024 (10:17 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 22.04.2024 (11:00 Uhr)

Gültigkeit des Kursziels: bis max. 30.09.2025

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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