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Original-Research: The Platform Group AG - von Montega AG

26.08.2024 / 16:01 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu The Platform Group AG

Unternehmen: The Platform Group AG

ISIN: DE000A2QEFA1

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 26.08.2024

Kursziel: 13,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt

Halbjahreszahlen untermauern den Wachstumskurs des Unternehmens

TPG hat am 23.08. den Halbjahresbericht präsentiert und im Rahmen des über

die Connect-Plattform durchgeführten Conference Calls einen detaillierten

Einblick in die Entwicklungen der ersten sechs Monate gegeben.

Umsatz und Gewinn legen zweistellig zu: Während die Konzernumsätze in H1 von

187,5 Mio. EUR auf 231,5 Mio. EUR (+23% yoy) zulegten, erhöhte sich das

Konzern-EBITDA von 23,9 Mio. EUR auf 30,0 Mio. EUR. Das um Bewertungsgewinne

(H1/2024: 11,9 Mio. EUR), Steuer- und Konsolidierungseffekte (1 Mio. EUR)

und sonstige Anpassungen (-0,55 Mio. EUR) bereinigte EBITDA stieg von 13,2

Mio. EUR auf 17,6 Mio. EUR (+33% yoy). Die bereinigte EBITDA-Marge lag mit

7,6% bereits in der mittelfristig avisierten Spanne von 7% bis 10% (2023:

5,1%). Noch deutlicher profitierte der Jahresüberschuss. Nachdem vor

Jahresfrist noch 13,5 Mio. EUR erzielt wurden, kletterte dieser Wert in

H1/2024 auch aufgrund eines erneut nur marginalen Steueraufwandes auf 18,8

Mio. EUR (+39% yoy). Zu den starken Zuwächsen trugen einerseits die beiden

bereits in der ersten Jahreshälfte konsolidierten Zukäufe Hood und Avocado

Store bei, andererseits zeigte sich auch die Neukundengewinnung anhaltend

dynamisch. So legte die Anzahl der angebundenen Händler um 15,6% auf 12.547

zu.

Strategie wird auch in H2 fortgesetzt, weitere Übernahmen zeitnah erwartet:

Bereits Ende Juli meldete TPG die Übernahme der niederländischen Plattform

für Luxusmode, Winkelstraat (Closing voraussichtlich Ende August) und stärkt

damit sukzessive den eigenen Luxusbereich rund um fashionette und

Brandfield. Ab September sollen die Produkte auf den weiteren Plattformen

der TPG vermarktet werden, ab November wird die gemeinsame Softwarelösung

umgesetzt. Außerdem akquirierte TPG ebenfalls im Juli die Jungherz GmbH,

eine auf die Vermarktung von Fahrradzubehör spezialisierte Plattform, und

erweitert somit das Angebot um die Konzerntochter 'bike-angebot'. Für die

kommenden Monate wurden während des Conference Calls drei weitere Übernahmen

angekündigt. Neben einem B2B eCommerce-Händler (Umsatz ca. 60 Mio. EUR)

handelt es sich dabei um einen Spezialisten im Bereich von Waldmaschinen

(Umsatz etwa 2 Mio. EUR) und einen B2C-Händler mit Erlösen von ca. 20 Mio.

EUR. Obwohl TPG zuletzt verstärkt in die Erweiterung bestehender Plattformen

investiert hat, wurde das Ziel, 2025 in insgesamt 30 Industriezweigen

präsent zu sein, ebenfalls bekräftigt.

Guidance bestätigt: Mit den spürbaren Ergebnisverbesserungen im Rücken hat

TPG die Ende Mai erhöhte Guidance zum jetzigen Zeitpunkt bestätigt, erachtet

die Prognose auch im Hinblick auf einen starken Auftakt in H2 aber als

konservativ. Bei Erlösen zwischen 480 und 500 Mio. EUR soll das bereinigte

EBITDA weiterhin bei 26 bis 30 Mio. EUR liegen.

Fazit: TPG überzeugt einmal mehr mit starken Zuwächsen und ist, wie bereits

von uns vorweggenommen, auf gutem Weg, die eigenen Jahresziele zu

übertreffen. Nichstdestotrotz lassen sich etwaige Zuschreibungen oder die

Nutzung von Verlustvorträgen schwer planen, so dass die Visibilität an

manchen Stellen gering ist. Wichtiger erachten wir jedoch, dass das

Vertrauen in die Unternehmensstrategie von TPG mit zunehmendem Track Record

wächst und neue Anlegergruppen für den Investmentcase gewonnen werden

können. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 13,00

EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30619.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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