^

Original-Research: SYZYGY GROUP - von GBC AG

05.08.2024 / 09:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von GBC AG zu SYZYGY GROUP

Unternehmen: SYZYGY GROUP

ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Researchstudie (Update)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 7,70 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker; Marcel Schaffer

- HJ-Umsätze im Rahmen, EBIT leicht unter Erwartungen

- Neukundengeschäft zieht an

- Rating und Kursziel bestätigt

Die SYZYGY GROUP erzielte im ersten Halbjahr Umsatzerlöse in Höhe von 34,93

Mio. EUR (VJ: 35,99 Mio. EUR) und lag damit um 3,0 % unter dem Vorjahreswert.

Der Umsatzrückgang ist insbesondere auf die überdurchschnittlich hohen

Umsatzerlöse im ersten Quartal des Vorjahres zurückzuführen, in denen

Nachlaufeffekte enthalten waren. Dies führte im ersten Quartal 2024 zu einem

Umsatzrückgang von -6,4 %. Im zweiten Quartal 2024 konnte ein leichtes

Umsatzplus von 0,7 % und damit die prognostizierte Trendwende erreicht

werden.

Nach Regionen betrachtet zeigen die deutschen Gesellschaften mit einem

Umsatz von 28,84 Mio. EUR (VJ: 29,01 Mio. EUR) eine weiterhin solide

Entwicklung. Dabei konnte die positive Entwicklung des Geschäftsfelds

"Digital Experience Services" die Schwäche des beratungsbezogenen

Geschäftsfelds "Transformational Consulting Services" kompensieren. Aktuell

ist jedoch auch im Beratungsbereich wieder ein verstärktes Kundeninteresse

spürbar. Im Segment "UK & US" konnte das wieder anziehende Neukundengeschäft

die vorangegangenen Budgetkürzungen nicht kompensieren, was zu einem

weiteren Umsatzrückgang auf 2,48 Mio. EUR (VJ: 4,25 Mio. EUR) führte. In Polen

profitierte die Gesellschaft Ars Thanea von einer hohen Nachfrage nach

GCI-Dienstleistungen und einer positiven Entwicklung im Agenturgeschäft und

verzeichnete eine deutliche Umsatzsteigerung auf 3,78 Mio. EUR (VJ: 2,77 Mio.

EUR).

Das Halbjahres-EBIT in Höhe von 2,84 Mio. EUR (VJ bereinigt: 2,23 Mio. EUR)

entspricht einer EBIT-Marge von 8,1 % (VJ: 6,2 %). Damit machen sich die

eingeleiteten Kosteneinsparungen positiv bemerkbar, die EBIT-Marge liegt

jedoch noch unter den Werten der vorangegangenen Halbjahre. Nach Angaben der

Gesellschaft fanden im ersten Halbjahr 2024 zahlreiche "Neukunden-Pitches"

statt, die mit höheren Aufwendungen verbunden waren. Im Ergebnis konnten

eine Reihe von Neuaufträgen gewonnen und damit die Basis für steigende

Umsätze in den kommenden Quartalen gelegt werden. Dann ist auch mit einer

stärkeren Reduzierung der Kostenquoten zu rechnen.

Während die Umsatzentwicklung im ersten Halbjahr den Erwartungen entsprach,

lag der EBIT leicht unter den Erwartungen. Das Management der SYZYGY GROUP

bestätigt daher die Umsatzguidance, wonach ein Umsatz auf Vorjahresniveau

erwartet wird. Die erwartete EBIT-Marge wurde hingegen leicht auf 9,0 %

(bisher: 10,0 %) reduziert. Vor diesem Hintergrund rechnen wir für 2024

unverändert mit Umsatzerlösen in Höhe von 72,46 Mio. EUR, passen jedoch die

EBIT-Prognose an die Unternehmensguidance an und erwarten bei einer

EBIT-Marge von 9,0 % (bisher: 10,0 %) ein EBIT in Höhe von 6,53 Mio. EUR

(bisher: 7,25 Mio. EUR). Die Prognosen für die kommenden Geschäftsjahre, in

denen wir ein Umsatzwachstum von 8,0 % (2025e) bzw. 5,0 % (2026e) erwarten

und von einer sukzessiven Steigerung der EBIT-Marge ausgehen, behalten wir

unverändert bei.

Im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells haben wir ein unverändertes Kursziel von

7,70 EUR ermittelt. Dem kurszielmindernden Effekt aus der Prognoseanpassung

steht ein kurszielerhöhender Effekt aus dem Rollover des Kurszielhorizonts

gegenüber. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30351.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

++++++++++++++++

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

+++++++++++++++

Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 02.08.2024 (08:58 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 05.08.2024 (09:30 Uhr)

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

1960171 05.08.2024 CET/CEST

°