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Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Unternehmen: Surteco Group SE

ISIN: DE0005176903

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 26.03.2024

Kursziel: EUR 26,50 (unverändert)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Hasler

Vorläufige Zahlen 2023 im Rahmen der Erwartungen

 

Die gestern veröffentlichten vorläufigen Eckdaten zum Geschäftsjahr 2023

lagen im Rahmen unserer Erwartungen. Wir bestätigen unser aus einem

dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel

von EUR 26,50 und unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE. In

einer Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und

Ertragsszenarien zugrunde gelegt und ermitteln Werte des Eigenkapitals in

einer Bandbreite zwischen EUR 17,10 (10%-Quantil) und EUR 33,90

(90%-Quantil) je Aktie.

Im vergangenen Jahr wurde nach Vorlage vorläufiger Zahlen der Konzernumsatz

auf EUR 835,1 Mio. (Vorjahr: EUR 747,7 Mio., +11,7% YoY) gesteigert, beim

ausgewiesenen EBIT ergab sich dagegen ein Rückgang auf EUR 8,1 Mio.

(Vorjahr: EUR 40,2 Mio., -79,8% YoY). Ursächlich hierfür waren nach Angaben

Einmaleffekte aus der Übernahme und Integration (inklusive

Kaufpreisallokation) der Omnova-Geschäftsbereiche sowie

Restrukturierungsaufwendungen aufgrund eines anhaltend schwierigen

Marktumfelds in Europa und Nordamerika. Bereinigt um Einmaleffekte aus

Akquisitions- und Integrationskosten, Kaufpreisallokation, Rückstellungen

für Personalmaßnahmen und Beratungskosten wurde im Geschäftsjahr 2023 ein

bereinigtes EBIT in Höhe von EUR 37,4 Mio. erzielt (Vorjahr: EUR 40,2 Mio.,

-7,0% YoY).

Wir rechnen unverändert mit rückläufigen Polymer- und Strompreisen. Damit

ist nach unserer Einschätzung im laufenden Geschäftsjahr 2024e mit einer

deutlichen Verbesserung der Ertragslage zu rechnen. Wir rechnen mit einem

Anstieg des operativen Ergebnisses (EBIT) auf EUR 78,5 Mio., entsprechend

einer EBIT-Marge 2024e von 6,5%, was aus unserer Sicht im Vergleich zu

früheren Werten (zuletzt 2020: 7,4% bzw. 2021: 9,4%) weiteren Spielraum für

die Folgejahre lässt.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29243.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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