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Original-Research: SFC Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu SFC Energy AG

Unternehmen: SFC Energy AG

ISIN: DE0007568578

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Buy

seit: 19.04.2023

Kursziel: 36,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 16.02.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG

(ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal

bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 35,00 auf

EUR 36,00.

Zusammenfassung:

SFC Energy hat die Vermögenswerte und die Technologie von Johnson Matthey

(JM) zur Herstellung von Membranelektrodeneinheiten (MEAs) für

Direktmethanolbrennstoffzellen (DMFC) erworben. Wir glauben, dass dies ein

'lucky Deal' für SFC ist. Das Unternehmen hat eine sehr seltene Gelegenheit

genutzt, um seine DMFC-Wertschöpfungskette zu vertiefen. SFC erhält damit

wichtiges technologisches Know-how und Liefersicherheit. Die Integration

der MEA-Produktion sichert die Technologieführerschaft von SFC im Bereich

DMFC und wird zu Kosteneinsparungen führen. Die endgültigen Zahlen von SFC

Energy für 2022 entsprechen den vorläufigen Zahlen. 2022 war ein sehr

erfolgreiches Jahr mit einem Umsatzwachstum von fast 33% und einem Anstieg

des bereinigten EBITDA um 31% auf EUR8,2 Mio. Für 2023 rechnet SFC mit einem

Umsatz zwischen EUR103 und 111 Mio. und einem bereinigten EBITDA von EUR8,9 bis

14,1 Mio. Dies impliziert ein Umsatzwachstum zwischen 21% und 30% und ein

bereinigtes EBITDA-Wachstum zwischen 9% und 73%. Wir halten an unserer

Prognose von EUR114 Mio. Umsatz (+34% J/J) und einem bereinigten EBITDA von

12,5 Mio. EUR (+52% J/J) fest. SFCs brennstoffzellenbasierte, saubere

Energielösungen funktionieren immer und überall und treffen auf eine stark

wachsende Nachfrage, insbesondere in Nordamerika und Asien. Der US-Kunde

LiveView erteilte im November 2022 einen Folgeauftrag in Höhe von EUR15 Mio.,

den größten Auftrag in der Unternehmensgeschichte. Im März 2023 erhielt SFC

zusammen mit seinem indischen Partner einen Auftrag der indischen

Streitkräfte über die Lieferung von 450 portablen

Methanol-Brennstoffzellensystemen im Wert von EUR16 Mio. Der Auftragsbestand

belief sich Ende 2022 auf EUR74 Mio. (+142% J/J). Wir sehen SFC gut

positioniert für weiteres starkes und profitables Wachstum. Wir haben

unsere Prognosen leicht angepasst und den JM-Deal (höhere Investitionen in

2023, höhere Bruttomarge, mehr Personal) in unser Modell aufgenommen. Wir

erhöhen unser Kursziel auf EUR36 (zuvor: EUR35) und bestätigen die

Kauf-Empfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy

AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his

BUY rating and increased the price target from EUR 35.00 to EUR 36.00.

Abstract:

SFC Energy has acquired Johnson Matthey (JM) assets and technology for the

production of Membrane Electrode Assemblies (MEAs) for direct methanol fuel

cells (DMFC). We believe that this is a lucky deal for SFC. The company has

taken advantage of a very rare opportunity to extend its coverage of the

DMFC value chain. This gives SFC key technological know-how and supply

security. The integration of MEA production will secure SFC's technology

leadership in DMFC and will generate cost savings. SFC Energy's 2022 final

figures matched preliminary numbers. 2022 was a very successful year with

almost 33% top line growth and adjusted EBITDA rising 31% to EUR8.2m. For

2023, SFC is guiding towards sales in the range of EUR103m to EUR111m and

adjusted EBITDA of EUR8.9m - EUR14.1m. This implies revenue growth between 21%

and 30% and adjusted EBITDA growth between 9% and 73%. We stick to our

forecast of EUR114m (+34% y/y) in revenue and adjusted EBITDA of EUR12.5m (+52%

y/y). SFC's fuel-cell based clean power solutions work anytime & anywhere

and meet strongly growing demand, especially in North America and Asia. The

US customer LiveView placed a EUR15m follow-up order in November 2022, the

largest order in the company's history. In March 2023, SFC and its Indian

partner received a EUR16m order from the Indian Defence Forces to supply 450

portable methanol fuel cell systems. The order backlog amounted to EUR74m at

the end of 2022 (+142% y/y). We see SFC well positioned for further strong

and profitable growth. We have slightly adjusted our forecasts and

incorporated the JM deal (higher 2023 CapEx, higher gross margin, more

personnel) into our model. We increase our price target to EUR36 (previously:

EUR35) and confirm the Buy rating.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26825.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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