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Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE

Unternehmen: Serviceware SE

ISIN: DE000A2G8X31

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 28.04.2023

Kursziel: 18,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Sebastian Weidhüner, Christoph Hoffmann

Deutliche Steigerung der SaaS-Erlöse bei noch temporär ausgeweitetem

Verlust - Jahresziele bestätigt

Serviceware hat heute Q1-Zahlen veröffentlicht, die umsatz- und

ergebnisseitig im Rahmen unserer Erwartungen liegen.

SaaS-Umsätze legen weiter deutlich zu: Im Jahresauftaktquartal konnte

Serviceware seine Umsätze um +4,7% yoy auf 22,0 Mio. Euro steigern, wobei

die SaaS-Erlöse im Vorjahresvergleich deutlich überproportional um +20,3%

yoy auf 13,2 Mio. Euro zulegten. Positiv werten wir auch die anhaltende

SaaS-Dynamik auf Quartalsebene (+3,0% ggü. Q4/22) sowie die auf 44,8 Mio.

Euro gestiegenen Vertragsverbindlichkeiten (+38,2% qoq), welche fixierte

zukünftige Umsätze darstellen. Die nachstehende Grafik verdeutlicht, dass

die SaaS- Transformation von Serviceware in den letzten zwei Jahren

deutlich vorangeschritten ist. Von den SaaS- und Service-Erlösen sind rund

80% vertraglich wiederkehrend. Der Rest entfällt unter anderem auf

Beratungs- und Workshopleistungen.

[Abbildung]

Negatives EBTIDA in Q1, Effizienzsteigerungen wirken sich erst in H2/23

aus: Im abgelaufenen Quartal lag das EBITDA bei -0,96 Mio. Euro, nachdem im

Vorjahreszeitraum noch ein marginal positives EBITDA von 0,01 Mio. Euro

erwirtschaftet worden war. Um dieser Ergebnisverschlechterung

entgegenzuwirken, kündigte Serviceware bereits Ende letzten Jahres

Verschlankungen in der Personalstruktur an. Während der Vertrieb im Sinne

einer verstärkten Wachstumsdynamik tendenziell gestärkt werden soll, möchte

der Vorstand insbesondere im administrativen Bereich Effizienzen steigern.

Laut Serviceware werden sich die Maßnahmen vollumfänglich erst in der

zweiten Jahreshälfte auswirken und daher eine fühlbare unterjährige

Ergebnisverbesserung nach sich ziehen, sodass die Ergebnisprognose

(moderate Verbesserung des EBITDAs im Vergleich zum Vorjahr von -1,6 Mio.

Euro) trotz des Verlusts in Q1 erreicht werden soll.

Fazit: Die berichteten Ergebnisse lagen insgesamt im Rahmen unserer

Erwartungen. Im Jahresverlauf rechnen wir mit einer anhaltenden

Wachstumsdynamik und einer spürbaren Verbesserung der Bottom Line durch die

bereits eingeleiteten Effizienzmaßnahmen. Wir bestätigen daher unsere

Kaufempfehlung und unser Kursziel in Höhe von 18,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26881.pdf

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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