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Original-Research: sdm SE - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu sdm SE

Unternehmen: sdm SE

ISIN: DE000A3CM708

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 02.06.2023

Kursziel: EUR 8,40 (unverändert)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

Akquisitionsbedingt signifikante Steigerungen

 

sdm hat im ersten Quartal 2023 unsere Prognosen deutlich übertroffen.

Ursächlich hierfür war, dass die neu übernommene IWSM durch einen

Sondereinsatz Erlöse "im mittleren einstelligen Millionenbereich" verbuchen

konnte, die wir so nicht vorhergesehen hatten. Die Umsatz-Guidance für das

Gesamtjahr 2023e von rund EUR 50 Mio. wurde bestätigt, wird von uns nun

aber als sehr gut erreichbar eingestuft. Wir bestätigen unser aus einem

dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ermitteltes Kursziel

von EUR 8,40 und unser Buy-Rating für die Aktien der sdm SE.

Im ersten Quartal 2023 lagen die Konzernerlöse mit EUR 17,1 Mio. (Vorjahr:

EUR 4,1 Mio., +312,8 YoY) deutlich über unseren Erwartungen (EUR 12,0

Mio.), was auf einen Sondereinsatz der rückwirkend zum 1.1.2023 neu

konsolidierten Tochtergesellschaft IWSM (Industrie- und Werkschutz Mundt)

zurückzuführen ist. Dieser war Angabe gemäß für Zusatzerlöse im "mittleren

einstelligen Millionenbereich" verantwortlich. Da derartige Einsätze mit

Zusatzaufwendungen verbunden sind, kam es ertragsseitig "nur" zu einer

Verdreifachung des operativen Ergebnisses (EBITDA) auf EUR 1,481 Mio.

(Vorjahr: EUR 0,502 Mio.). Dies entspricht einer EBITDA-Marge von 8,7%

(Vorjahr: 12,1%).

Unverändert berechnen wir aus einem Discounted-Cashflow-Entity-Modell

(Primärbewertungsmethode) im Base-Case-Szenario ein Kursziel von EUR 8,40

je Aktie. In einer Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und

Ertragsszenarien zugrunde gelegt und ermitteln Werte des Eigenkapitals in

einer Bandbreite zwischen EUR 7,70 (10%-Quantil) und EUR 9,80 (90%-Quantil)

je Aktie. Unser Kursziel haben wir durch ein

Economic-Profit-Wertschöpfungsmodell (Sekundärbewertungsmethode) überprüft,

aus dem wir ein Kursziel von EUR 9,20 je Aktie ableiten. Angesichts einer

von uns auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kursperformance von 103,9%

bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der sdm SE.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27133.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558 / +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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