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Original-Research: sdm SE - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu sdm SE
Unternehmen: sdm SE
ISIN: DE000A3CM708
Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Buy
seit: 13.09.2022
Kursziel: EUR 6,70
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA
Mit Sicherheit an der Börse
Angesichts eines Kursziels von EUR 6,70 und einer von uns erwarteten
Kursperformance (ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich vereinnahmten
Dividenden) von rund 47,6% nehmen wir die Aktien der sdm SE mit einem
Buy-Rating in unsere Research Coverage auf; das Risiko für die Erreichung
unserer Ergebnisprognosen stufen wir als niedrig ein. Unser Kursziel ergibt
sich aus einem dreistufigen Discounted-Cashflow-Entity-Modell
(Primärbewertungsmethode), für das wir im Base-Case-Szenario einen Wert des
Eigenkapitals von EUR 6,70 je Aktie ermitteln. In einer Monte-Carlo-Analyse
haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und
errechnen Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 5,90
(10%-Quantil) und EUR 7,80 (90%-Quantil) je Aktie. Ein alternativ
herangezogenes Wertschöpfungsmodell und marktorientierte
Peergroup-Verfahren (Sekundärbewertungsmethoden) unterstützen mit
Kurszielen von bis zu EUR 7,30 die Bewertungsergebnisse des DCF-Modells.
Mit mehr als 300 Mitarbeitern bietet die 1999 gegründete sdm
Sicherheitsdienstleistungen im Großraum München an. Das Angebot reicht von
Werk- und Objektschutzdienstleistungen über Wert- und Geldtransporte bis
hin zur Sicherheitsorganisation für Veranstaltungen und individuellem
Personenschutz. Über die beiden operativen Tochtergesellschaften sdm
Sicherheitsdienste München GmbH & Co. KG und W&W Dienstleistungen GmbH, an
denen sdm jeweils 100% der Anteile hält, betreut sdm knapp 100 Kunden.
Im Zuge einer strategischen Neupositionierung im Jahr 2020 wurden die
Fokussierung auf margenstarke Kunden und eine bessere Auslastung der
Mitarbeiter eingeleitet. In den kommenden Jahren wird sdm seine Ertragslage
nach unserer Einschätzung weiter signifikant verbessern. Im vergangenen
Jahr 2021 hatte sdm mit EUR 1,386 Mio. (+60,2% YoY) das höchste operative
Ergebnis (EBIT) in der Unternehmensgeschichte erzielt. Für das laufende
Geschäftsjahr 2022e gehen wir mit unserer Base-Case-Prognose von knapp EUR
2,2 Mio. deutlich über die vom Vorstand in Aussicht gestellte Guidance
hinaus, die ein EBIT von "mehr als EUR 1,45 Mio." vorhersieht.
Aufgrund eines als "asset-light" zu charakterisierenden Geschäftsmodells
erwarten wir, dass die sdm-Organe ihre aktionärsfreundliche
Dividendenpolitik fortsetzen und der Hauptversammlung weiterhin eine, dem
vergangenen Jahr vergleichbare Ausschüttungsquote von mindestens 25% des
Nachsteuerergebnisses vorschlagen werden. Basierend auf unseren Prognosen
des Geschäftsjahres 2022e wird die sdm-Aktie derzeit mit einer
Dividendenrendite von 2,4% gehandelt.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25443.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558 / +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
-übermittelt durch die EQS Group AG.-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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