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Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

19.08.2024 / 18:05 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.08.2024

Kursziel: 8,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

H1-Bericht: Zweite Jahreshälfte dürfte spürbaren Profitabilitätssprung

bringen

Schweizer Electronic hat jüngst den H1-Bericht veröffentlicht, der alle

vorab kommunizierten Kennzahlen bestätigte und gleichzeitig die bisher

schwache Nachfragesituation klar erkennbar machte. Aktuell verfügt das

Unternehmen jedoch über ausreichend Orders, um die Guidance für dieses Jahr

zu realisieren. Erfreulich ist zudem, dass die Free Cashflow-Entwicklung in

H1 yoy deutlich verbessert werden konnte.

[Tabelle]

Konjunkturschwäche gut an Auftragsentwicklung abzulesen: Mit dem H1-Bericht

bestätigte der Konzern die bereits am 12. Juli kommunizierte Umsatzmarke von

74 Mio. EUR. Das EBITDA, das zuvor in einer Bandbreite von 0 bis 1 Mio. EUR

erwartet wurde, lag am unteren Ende der Spanne. Zudem veröffentlichte

Schweizer Electronic u.a. Details zur Auftragsentwicklung nach 6M, aus denen

die anhaltende Schwäche im Automobilsektor und die allgemeine

Konjunkturschwäche der deutschen Industrie deutlich ersichtbar werden. So

standen hier aufgrund von Verschiebungen und Stornierungen von

Kundenbestellungen 24,4 Mio. EUR zu Buche (H1/23: 103,7 Mio. EUR). Das

Orderbuch zeigte sich hingegen etwas stabiler (213,0 Mio. EUR; Vj.: 251,3

Mio. EUR), dürfte sich u.E. in den Folgequartalen jedoch analog zur

Entwicklung des Auftragseingangs entwickeln.

Deutlich verbesserte Free Cashflow-Entwicklung ggü. Vorjahr: Im 6M-Zeitraum

generierte Schweizer Electronic einen Free Cashflow von 2,4 Mio. EUR (H1/23:

0,5 Mio. EUR). Demnach generierte SCE in Q2 einen FCF von 3,6 Mio. EUR, was

einer deutlichen Steigerung ggü. dem Jahresauftakt (-0,8 Mio. EUR) und dem

Vorjahr (2,1 Mio. EUR) entspricht. Vor allem die Reduktion des Working

Capitals um 5,7 Mio. EUR trug hierzu bei. Für FY 2024 erwartet der Vorstand

unverändert ein NWC von 20 bis 24 Mio. EUR. Aktuell liegt dieses bei 14,4

Mio. EUR (31.12.2023: 20,1 Mio. EUR), sodass wir trotz dieser deutlich

verbesserten Cashflow-Conversion einen geringen WC-Aufbau in 2024

prognostizieren.

Umsatz wird nun am unteren Ende der Bandbreite erwartet: Mit Vorlage der

vorläufigen H1-Zahlen hatte der Vorstand die FY-Guidance auf Ergebnisseite

korrigiert und nun bestätigt. War man zu Beginn des Jahres noch

optimistisch, das obere Ende der Umsatzbandbreite u.a. aufgrund des

erfolgreichen Serienhochlaufs der Embedding-Technologie und dem starken

Handelsgeschäft erreichen zu können, dürfte das Management nun v.a. aufgrund

der aktuellen Nachfrage- und Auftragssituation seine Erwartung am unteren

Ende konkretisiert haben. Die H1-Performance impliziert eine starke zweite

Jahreshälfte mit 2 bis 5 Mio. EUR EBITDA, was ausgehend von 140 Mio. EUR

Umsatz einer Marge von 2,9% bis 7,4% für H2 entspricht (MONe: 3,6%).

Fazit: Schweizer ist u.E. in einem herausfordernden Marktumfeld dank

Fab-Light-Strategie und selbstentwickelter Embedding-Technologie langfristig

gut positioniert. Das Kurspotenzial der Aktie entfaltet sich aufgrund des

konjunkturellen Gegenwinds aktuell nicht. Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung und das Kursziel (8,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30555.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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