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Original-Research: Reply S.p.A. - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Reply S.p.A.

Unternehmen: Reply S.p.A.

ISIN: IT0005282865

Anlass der Studie: GBC Italian Champions

Empfehlung: -

Kursziel: -

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger, Marcel Goldmann, Marcel Schaffer, N. Ripplinger, E. Geßwein

Themenstudie GBC Italian Champions: Neue Investment-Chancen in Bella

Italia?!

 

Liebe Investoren,

 

der Trend ist eindeutig: seit einigen Jahren wagen in Deutschland immer

weniger Unternehmen den Gang an die Börse. Besonders niedrig war die Zahl

der Börsengänge in den vergangenen Jahren. Seit Anfang 2022 gab es

lediglich fünf Neuemissionen im regulierten Markt. Gleichzeitig haben sich

viele Unternehmen entschieden, den deutschen Kapitalmarkt zu verlassen. Die

Zahl der in Deutschland in den vier Segmenten der Deutschen Börse

gelisteten Unternehmen liegt aktuell bei 514. Zu dieser strukturellen

Entwicklung kommt das derzeit schwierige Kapitalmarktumfeld, das eine

Trendwende nicht erwarten lässt.

 

Ein positives Bild bietet hingegen der italienische Kapitalmarkt. Im

vergangenen Kalenderjahr fanden in Italien 49 Neuemissionen statt, womit

der Rekordwert aus dem Jahr 2000 eingestellt wurde. Das vergangene Jahr ist

kein Ausreißer, denn auch in den Vorjahren gab es, lediglich unterbrochen

durch eine pandemiebedingte Zurückhaltung bei den Börsengängen, jährlich

rund 40 Neuemissionen. Mittlerweile sind 419 Emittenten an der

italienischen Börse notiert und der italienische Kapitalmarkt hat damit

gegenüber dem deutschen Kapitalmarkt deutlich aufgeholt. Neben der

zunehmenden Bereitschaft italienischer Unternehmen, ihren Finanzierungsmix

stärker auf Eigenkapital auszurichten, bietet der italienische Kapitalmarkt

auch strukturelle Vorteile. Zu nennen sind hier beispielsweise die

Mehrfachstimmrechte, die eine bessere Kontrolle der Gründer und einen guten

Übernahmeschutz ermöglichen. Gerade für mittelständische Unternehmen ist

dies ein gutes Argument für eine Kapitalmarktorientierung. Darüber hinaus

profitieren Investoren von attraktiven Steuervorteilen, die bei Erfüllung

bestimmter Voraussetzungen zu einer Steuerbefreiung von Gewinnen und

laufenden Erträgen führen können. Auch Emittenten können bei einem

Börsengang von Steuervorteilen profitieren.

 

Aus Sicht deutscher Investoren bietet der italienische Kapitalmarkt derzeit

attraktive Bewertungsniveaus. Mit einem KGV von 8 war der italienische

Markt bereits im vergangenen Jahr deutlich unterbewertet und notierte damit

auf einem Niveau, das sonst nur in Krisenzeiten erreicht wurde (2008 - KGV

= 6 und 2011 - KGV = 6,5). Dieses Bild setzt sich auch aktuell fort und so

verwundert es nicht, dass mehr als die Hälfte der rund 200 an der Euronext

Growth Mailand gelisteten Unternehmen Aktienrückkäufe angekündigt haben.

 

In unserer ersten GBC Italian Champions Studie 2023 stellen wir Ihnen 13

besonders aussichtsreiche Unternehmen vor. Mit einer Marktkapitalisierung

von 22 Mio. EUR bis 3,5 Mrd. EUR deckt unsere Auswahl ein breites

Größenspektrum ab und weist zudem eine breite Branchendiversifikation auf.

 

In "GBC Italian Champions Studie 2023" sind Einschätzungen zu folgenden

Unternehmen enthalten:

 

B&C Speakers S.p.A. (IT0001268561)

Cembre S.p.A. (IT0001128047)

ENAV S.p.A. (IT0005176406)

Energy S.p.A (IT0005500712)

Giglio.com S.p.A. (IT0005453003)

Health Italia S.p.A. (IT0005221004)

IDNNT SA (CH1118852594)

Landi Renzo S.p.A. (IT0004210289)

MEXEDIA S.p.A. (IT0005450819)

Reply S.p.A. (IT0005282865)

Sanlorenzo S.p.A. (IT0003549422)

Solid World Group S.p.A. (IT0005497893)

Zignago Vetro S.p.A. (IT0004171440)

 

Wir wünschen Ihnen eine spannende Lektüre und erfolgreiche Investments,

 

Cosmin Filker

Stellv. Chefanalyst

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/28149.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (siehe Einzelstudien); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Redaktionsschluss: 06.11.2023

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 09.11.2023 (08:13 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 09.11.2023 (10:00 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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