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Original-Research: PVA TePla AG - von Montega AG

15.11.2024 / 11:20 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PVA TePla AG

Unternehmen: PVA TePla AG

ISIN: DE0007461006

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 15.11.2024

Kursziel: 21,00 EUR (zuvor: 23,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Q3: Guidance auf untere Hälfte konkretisiert

PVA TePla hat am Dienstag den Bericht für die ersten neun Monate

veröffentlicht. Die schwache Auftragsentwicklung in der Halbleiterbranche

zeigt sich auch bei PVA Tepla, sodass die Umsatz- und Ergebnisguidance für

2024 auf die untere Hälfte eingeengt wurde.

[Tabelle]

Metrologie-Geschäft gewinnt weiter an Bedeutung: Im abgelaufenen Quartal

verzeichnete die PVA TePla einen leichten Rückgang des Umsatzes, der die

anhaltend schwierigen Rahmenbedingungen in der Halbleiterindustrie

verdeutlicht. Das Segment Semiconductor Systems musste in Q3 trotz des

zweistelligen Wachstums der Metrologie-Umsätze einen Erlösrückgang von -6,9%

yoy hinnehmen, was einen Rückgang von über 20% im restlichen Segment (u.a.

Anlagen zur Kristallzucht) impliziert. Der Bereich Industrial Systems konnte

sich hingegen weiter positiv entwickeln mit einem Umsatzplus von 7,7% yoy.

Investitionen belasten Ergebnisentwicklung: Trotz eines nahezu stabilen

Bruttoergebnisses im abgelaufenen Quartal verzeichnete PVA TePla einen

Rückgang im operativen Ergebnis von -10,7% yoy. Dies lag v.a. an der

Kostensteigerung in der Verwaltung und dem R&D-Bereich, welche sich jedoch

im Einklang mit der beim Capital Markets Day ausgewiesenen Strategie

befindet, das Unternehmen von einem Auftragsfertiger zu einem Systemanbieter

weiter zu entwickeln. Dabei ist der Ausbau des eigenen Technology-Hubs ein

Kernelement, um insbesondere in der Entwicklung von Produktionsanlagen zur

Herstellung von Siliziumkarbid-Wafern führend zu sein.

Guidance konkretisiert: In Anbetracht der momentanen Auftragsentwicklung hat

der Vorstand der PVA TePla die Prognose für das Gesamtjahr 2024 sowohl

umsatz- als auch ergebnisseitig auf die untere Hälfte der ausgegebenen

Spanne angepasst. Der schwache Auftragseingang, der in den ersten drei

Quartalen nur 107,2 Mio. EUR betrug (Book-to-Bill: 0,54), weist dabei auf

eine anhaltende Investitionszurückhaltung in der Halbleiterbranche hin, die

im kommenden Jahr zu Umsatzrückgängen führen dürfte. Als positiv werten wir

die Aussagen der CEO Ketter hinsichtlich erster Erholungstendenzen bei den

Gesprächen mit Kunden. Auch aufgrund der positiven Aussagen von

Halbleiter-Zulieferer ASML, der weiterhin Wachstumsraten von 8-14% in den

kommenden 5 Jahren erwartet, gehen wir im kommenden Jahr von einer

signifikanten Belebung im Auftragseingang aus, der eine Rückkehr auf den

Wachstumspfad in 2026 ermöglichen sollte. Wir reduzieren im Rahmen eines

Analystenwechsels unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen für 2024ff.

Fazit: PVA TePla kann sich dem schwachen Umfeld in der Halbleiterindustrie

nicht gänzlich entziehen. Die angepasste Prognose für das laufende Jahr

sowie die Aussicht auf ein Übergangsjahr 2025 überschatten aktuell die

langfristig positiven Branchenaussichten, die das Unternehmen durch die

stärkere Positionierung im Metrologiegeschäft und der Entwicklung

vielversprechender Siliziumkarbid-Anlagen adressieren möchte. Wir bestätigen

unsere Kaufempfehlung mit reduziertem Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31333.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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