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Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG

ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2022

Empfehlung: Kaufen

seit: 03.11.2022

Kursziel: 36,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten

Analyst: Thorsten Renner

Ergebnisrückgang nach drei Quartalen

Die Probleme im Bereich der Elektrischen Netze setzten sich bei der PSI

Software AG auch im dritten Quartal des aktuellen Geschäftsjahres 2022

fort, was das Management zu einer erneuten Anpassung der Prognose

veranlasste. Die Stromnetzbetreiber üben sich derzeit in einer merklichen

Investitionszurückhaltung. Hinzu kommt die Neueinschätzung des Risikos für

die Aktivitäten in Russland. Der Vorstand entschied sich hier für die

Einstellung aller weiteren Geschäfte in Russland und eine Klassifizierung

dieses Bereichs als nicht fortzuführende Geschäftsaktivitäten.

Trotz dieser Probleme darf nicht übersehen werden, dass PSI in den ersten

neun Monaten des Jahres 2022 eine Steigerung des Auftragseingangs

erreichte. In vielen Bereichen verzeichnet die Gesellschaft attraktive

Neuaufträge. Vor allem das Industriegeschäft entwickelt sich hervorragend

und das Unternehmen verfügt weiter über ein gutes Auftragspolster.

Mit einem Auftragsbestand von 182 Mio. Euro sehen wir PSI auf einem guten

Weg, die angepassten Ziele für 2022 und das angestrebte Wachstum in 2023 zu

erreichen. Auch wenn das Russlandgeschäft zukünftig entfällt, bieten sich

dem Unternehmen gute Geschäftschancen in anderen Gasexportregionen. Einen

Boom erfährt derzeit die Stahlbranche, wovon die Gesellschaft nun ebenfalls

zeitverzögert profitiert.

Die Probleme im Bereich Stadtwerke werden zudem angepackt und die

Gesellschaft hat das Entwicklungsbudget für eine stärkere Automatisierung

kräftig aufgestockt. Durch die weitere Umstellung der Produktlinien auf die

PSI-Plattform rechnen wir mittelfristig im Segment Energiemanagement mit

deutlich steigenden Margen. Mit einer aktuellen Marge von über 16 Prozent

zeigt das Segment Produktionsmanagement die Perspektiven auf.

Aufgrund der hervorragenden Positionierung und Produkten mit

Alleinstellungsmerkmalen sind wir für die weitere Entwicklung der PSI

Software AG unverändert positiv gestimmt. Die ungebrochen voranschreitende

Digitalisierung sowie die bedeutsamen Themen Energie und Klimaschutz seien

hierbei als weitere Wachstumsfelder genannt. Dabei werden einige Bereiche

zudem noch durch staatliche Förderprogramme unterstützt.

Die Beendigung der Aktivitäten in Russland führt zwischenzeitlich zu

Belastungen, bietet der Gesellschaft aber in Zukunft eine hohe

Planungssicherheit. Entsprechend erachten wir 2022 als Übergangsjahr, von

dem aus das Unternehmen wieder zu stärkerem Wachstum aufbrechen kann.

Die Rücknahme unserer Schätzungen vor dem Hintergrund der nochmals

angepassten Unternehmensprognose sowie der massive Anstieg der

Umlaufrendite im Rahmen unseres DCF-Modells um fast 150 Basispunkte bringen

zwar eine Reduzierung unseres Kursziels auf 36,00 Euro mit sich. Dabei

empfehlen wir aber unverändert, die Aktie der PSI Software AG zu "Kaufen".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/25771.pdf

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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