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Original-Research: Private Assets SE & Co. KGaA - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Private Assets SE & Co. KGaA
Unternehmen: Private Assets SE & Co. KGaA
ISIN: DE000A3H2234
Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.03.2024
Kursziel: 11,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: ./.
Analyst: Jens Nielsen
"Beyond Restructuring"
Die Private Assets SE & Co. KGaA ist mit ihrer Spezialisierung auf die
Übernahme von Unternehmen mit Restrukturierungsbedarf oder offenen
Nachfolgefragen sowie im Rahmen von Konzernabspaltungen in einem spannenden
Geschäftsfeld aktiv. Dabei profitiert die Gesellschaft maßgeblich von der
jahrzehntelangen, branchenübergreifenden Erfahrung des Managementteams um
CEO Sven Dübbers, der zuvor unter anderem bei AURELIUS tätig war, mit
Unternehmen in Umbruch- und Sondersituationen. Als sehr positiv werten wir
in diesem Zusammenhang auch, dass das Management mit insgesamt knapp 70
Prozent der Aktien hinter der Gesellschaft steht und bei den letzten
Kapitalerhöhungen immer voll mitgezogen hat.
Angesichts des abgekühlten konjunkturellen Umfeldes dürften sich derzeit im
Restrukturierungsbereich interessante Akquisitionsmöglichkeiten zu
attraktiven Konditionen bieten. Zudem steigt die Zahl mittelständischer
Unternehmen mit offenen Nachfolgeregelungen weiter an. Hier konnte Private
Assets Ende 2022 die erste Übernahme tätigen. Auch der Trend, dass Konzerne
sich von nicht zum Kerngeschäft zählenden Randaktivitäten trennen, eröffnet
der Gesellschaft interessante Opportunitäten in Form einer Neuausrichtung
als eigenständig am Markt agierende Unternehmen. Hier konnte nach bereits
mehreren Carve-Outs unter anderem von Caterpillar jüngst mit der Übernahme
eines Produktionsstandortes von FRIWO eine weitere Transaktion
abgeschlossen werden.
Zudem hat Private Assets im vergangenen Jahr mit einer Akquisition in
Spanien und der Eröffnung eines Büros in Frankreich auch bereits mit der
Expansion ins europäische Ausland begonnen. Im Zuge des fortschreitenden
Aufbaus des Beteiligungsportfolios ist auch zukünftig von weiteren
Unternehmenszukäufen auszugehen. Dabei sind Kapitalmaßnahmen jedoch nur
vorgesehen, wenn diese zur Finanzierung von Akquisitionen erforderlich
sind. Wenngleich die Hamburger grundsätzlich die Strategie "Buy, Hold and
Develop" verfolgen, sind darüber hinaus - bei entsprechend attraktiven
Offerten - auch Unternehmensverkäufe denkbar.
Insofern kann das Zahlenwerk von Private Assets neben der Entwicklung der
operativen Gesellschaften und nachlaufenden Sondereffekten aus getätigten
Übernahmen auch signifikant durch künftige M&A-Transaktionen beeinflusst
werden. Diese können wir jedoch naturgemäß nicht in unseren Schätzungen
berücksichtigen. Daher sowie aufgrund des hohen Anteils des
Projektgeschäfts im aktuellen Beteiligungsportfolio sind unsere Prognosen
mit deutlich erhöhten Unsicherheiten behaftet.
Angesichts der bisherigen positiven Entwicklung sind wir jedoch von den
mittel- bis langfristigen Perspektiven des Unternehmens überzeugt und gehen
davon aus, dass das erfahrene Management weiterhin erfolgreich agieren und
die in den bestehenden und möglichen künftigen Beteiligungen schlummernden
Wachstums- und Ertragspotenziale sukzessive heben kann.
Vor dem Hintergrund des mit regelmäßigen M&A-Transaktionen verbundenen
Geschäftsmodells stellen wir unsere Bewertung der Private-Assets-Aktie auf
das DCF-Verfahren ab. Auf dieser Basis versehen wir den im Freiverkehr
Berlin notierten Anteilsschein im Rahmen unserer Ersteinschätzung mit einem
Kursziel von 11,30 Euro.
Daher empfehlen wir vor allem längerfristig orientierten Investoren mit
entsprechender Risikoaffinität, die an den Chancen von Unternehmen in
Sondersituationen partizipieren möchten, ohne sich jedoch den mit dem
StaRUG verbundenen Risiken aussetzen zu wollen, die Aktie der Hamburger
Beteiligungsgesellschaft zu "Kaufen". Angesichts der geringen
Handelsliquidität sollten Orders stets limitiert erteilt werden.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29043.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
www.gsc-research.de.
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