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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG

ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 10.05.2024

Kursziel: 47,00 EUR (zuvor: 48,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

Q1: Solider Jahresauftakt - Steigerung der ausgezeichneten

H2/23-Performance & M&A-Newsflow erwartet

Nynomic hat Mittwoch Q1-Zahlen veröffentlicht, die eine spürbare Steigerung

ggü. dem Vorjahr darstellen, insgesamt jedoch unter unseren Erwartungen

liegen. Der Vorstand geht u.a. aufgrund der mit Kunden vereinbarten

Auslieferungspläne der Folgequartale von einer erneut überproportional

starken zweiten Jahreshälfte aus.

[Tabelle]

Vorjahresbasis umsatz- und ergebnisseitig übertroffen: Zum Jahresauftakt

konnte Nynomic seine Top Line moderat steigern. Der Vorjahreswert war noch

von Verschiebungen einzelner Auslieferungen beeinträchtigt gewesen, daher

hatten wir einen deutlicheren Anstieg von ca. 10% yoy erwartet.

Ergebnisseitig resultierte die Erlössteigerung in einer leichten EBIT- und

Margenausweitung. Nach einer Normalisierung des Auftragsbestands zum

31.12.23 auf 53,9 Mio. EUR (-39,8% yoy) stieg das Niveau zum Q1-Stichtag

wieder leicht auf 59,6 Mio. EUR an, womit der Vorstand über eine gute

operative Visibilität für 2024 verfügt. Der langfristige Großauftrag für

die Tochtergesellschaft m-u-t (siehe Comment vom 25.04.) ist hierin noch

nicht enthalten.

Guidance bestätigt - Konkretisierung im Jahresverlauf angedeutet: Nach Q1

erwartet der Vorstand wie auch im Vorjahr eine deutlich stärkere zweite

Jahreshälfte, für die das Management aufgrund von Auslieferungsplänen wie

auch in 2023 eine hohe Visibilität hat. Auch für Q2 wird ein positiver

Verlauf avisiert. Das Unternehmen hat für H2 in diesem Zuge eine Schärfung

der FY-Guidance in Aussicht gestellt, was für eine verbesserte Einschätzung

der operativen Performance durch den Kapitalmarkt sorgen dürfte. In H2/23

realisierte der Konzern Erlöse von 65,2 Mio. EUR (+4,2% yoy) und erzielte

damit eine EBIT-Marge von 16,6% (+3,7 PP yoy). Mit einer leichten Anpassung

unserer Umsatz- und Ergebnisprognose positionieren wir uns für FY 2024

etwas verhaltener und bilden ein Wachstum von 8,0% yoy (zuvor: 12,5% yoy)

ab. Ergebnisseitig halten wir eine EBIT-Margenausweitung unverändert für

realistisch. Für Q2 sollte ein Umsatzniveau von ca. 33,0 Mio EUR und eine

zweistellige EBIT-Marge erzielbar sein. Auch für 2025ff. reduzieren wir

unsere Erwartungen.

Anzeichen für M&A-Newsflow verdichten sich: In der Mitteilung wird

ausdrücklich betont, dass zusätzliches, anorganisches Wachstum noch nicht

in der Prognose berücksichtigt ist. Wenngleich dies eine durchaus übliche

Formulierung darstellt, war sie nicht in der initialen

Guidance-Kommunikation (März 24) enthalten. Wir werten dies als Anzeichen

dafür, dass sich das Unternehmen in fortgeschrittenen Gesprächen mit einem

M&A-Target befindet, welches im Falle eines zeitnahen Closings noch einen

deutlichen (anorganischen) Wachstumsbeitrag in 2024 leisten könnte.

Fazit: Die Q1-KPIs fallen verhalten aus. Zuletzt war der Vorstand

überzeugt, ein stärkeres Wachstum in 2024 als im Vorjahr generieren zu

können, wofür sich in den Folgequartalen eine stärkere Top und Bottom

Line-Dynamik einstellen sollte. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit

einem Kursziel von 47,00 EUR (zuvor: 48,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29703.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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