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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG
Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.12.2023
Kursziel: 54,00 Euro (zuvor: 53,00 Euro)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
Akquisition vertieft Wertschöpfung im neuen Technologiebereich -
Synergiepotenziale dürften sich schon 2024 entfalten
Nynomic hat Donnerstag die vollständige Übernahme der art photonics GmbH
bekanntgegeben. Der Konzern erweitert hiermit nach der Akquisition von NLIR
im Oktober seine Kompetenzen im mittleren Infrarot-Spektrum (MIR) und setzt
seine M&A-Strategie stringent fort. Durch die rasche Integration in den
Konzern und die aussichtsreichen Absatzpotenziale dürften spürbare
Synergieeffekte bereits im nächsten Geschäftsjahr sichtbar werden.
Rationale der Transaktion: Die art photonics ist in der Entwicklung und
Fertigung von Spezialfasern für die optische Messtechnik aktiv und zählt
hier zu den Marktführern. Insb. ist deren einzigartige Technologie bei
polykristallinen Mid Infrared-Fasern besonders für den Einsatz bei
mittleren Infrarotspektren notwendig. Die im Oktober in den Konzern
hinzugekommene NLIR AsP nutzt diese Bauteile bspw. für ihre
MIR-Spektrometer. Darüber hinaus entwickelt und fertigt das Target
Komponenten und Systeme für eine Vielzahl von Anwendungen vor allem im
industriellen und medizinischen Bereich, die die Angebotspalette Nynomics
in verschiedenen Anwendungsgebieten erweitern. So ist die MIR-Technologie
u.a. in der Analyse von Nahrungsmitteln besser geeignet als NIR. Folglich
vertieft der Konzern mit der nun getätigten Übernahme zum einen die eigene
Wertschöpfung bei der Fertigung von MIR-Spektrometern und erwirbt außerdem
wichtiges Know-How für die Anwendung der MIR-Technologie in weiteren Use
Cases. Nach Ansicht des Vorstands ist man mit der zweiten Add-On
Akquisition im MIR-Feld nun sehr gut positioniert.
Integration des Marktführers soll schnellstmöglich erfolgen: Das in Berlin
ansässige Unternehmen operierte mit einer Ausnahme (2020) seit 2018
profitabel mit knapp zweistelligen EBIT-Margen, die auch im laufenden GJ
realisiert werden dürften (MONe: 10,0%). Für 2023 werden vom Management
umsatzseitig ca. 4 Mio. Euro erwartet. Die Konsolidierung im Konzern soll
mit dem 1. Januar 2024 beginnen. Die Akquisition hatte sich im Zusammenhang
mit einer Nachfolgeregelung ergeben. Der aktuelle Geschäftsführer wird der
art photonics noch für eine gewisse Zeit zur Verfügung stehen. Der
Kaufpreis dürfte im niedrigen einstelligen Mio. Euro-Bereich liegen (MONe:
4,0 Mio. Euro).
Synergiepotenziale durch Integration u.E. beachtlich: Die vertriebsseitige
Integration in die Nynomic-Plattform dürfte für art photonics u.E. zu einer
Umsatzverdopplung bis 2025 führen, woraus sich ein deutliches
Margenpotenzial ergibt, sodass mittelfristig das avisierte
Konzern-Profitabilitätsniveau von 16-19% EBIT-Marge gut erreichbar sein
dürfte. Bis 2025 haben wir eine sukzessive Steigerung dieser auf 16,3% für
das neue Konzernmitglied modellseitig abgebildet. Für den Margenausbau
spricht u.a. der höhere Kundennutzen der MIR-Technologie in verschiedenen
Einsatzfeldern.
Fazit: Mit der Akquisition von art photonics fügt Nynomic seiner Plattform
einen wichtigen Baustein hinzu und komplettiert den Technologiebereich der
MIR-Spektroskopie angesichts des Zukunftspotenzials der Technologie zu
einem attraktiven Preis. Dadurch verfügt der Konzern noch immer über
ausreichend finanziellen Spielraum, um in Q1/24 eine weitere Transaktion
für den Ausbau der eigenen Plattform voranzubringen und sich als führender
Anbieter von Spektroskopielösungen am Markt weiter etablieren wird. Wir
bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 54,00 Euro
(vorher: 53,00 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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