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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG

ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.08.2023

Kursziel: 56,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

Preview: Mittelfrist-Guidance unterstreicht Wachstumspotenzial - Q2 mit

spürbarer Verbesserung der Geschäftsdynamik

Die Nynomic AG hat gestern über die Anpassung der Mittelfristprognose

informiert, die auf eine nachhaltig anhaltende deutliche Wachstumsphase

beim Unternehmen hindeutet. Die bisher zuverlässig realisierten Top

Line-Steigerungen der letzten Stichtage dürften nach dem Dämpfer in Q1 mit

der anstehenden Q2-Berichterstattung wieder einsetzen.

Neue Mittelfristprognose bestätigt Fortsetzung des Unternehmenswachstums:

Nach interner Analyse geht der Vorstand von einer Umsatzsteigerung auf 200

Mio. Euro bei einer EBIT-Marge im Korridor von 16 bis 19% aus. Die ist als

Ergänzung zur 2021 veröffentlichten Guidance zu verstehen. Diese avisierte

einen Erlös-Anstieg auf 150,0 Mio. Euro bei einer 15%-igen EBIT-Marge

innerhalb von vier Jahren. Das mittelfristige Erlösziel beinhaltet sowohl

organisches als auch anorganisches Wachstum von durchschnittlich 16,5% p.a.

Wir gehen davon aus, dass der deutlich größere Anteil aus dem organischen

Geschäft resultieren wird (ca. 10% p.a.). Die Kommunikation einer neuen

Mittelfrist-Guidance unterstreicht unsere Auffassung, dass Nynomic sich als

Entwicklungspartner für einen breiten Kundenkreis etabliert hat und demnach

über eine sehr gute Visibilität hinsichtlich anstehender

Produktentwicklungen (üblicherweise zwei bis drei Jahre) inkl.

Profitabilitätsprofilen verfügt. Vor allem die Etablierung von

Datenplattformen, bspw. im Bereich Cannabis & Fake Medicine sind hier u.E.

wesentliche Treiber. Wir hatten in unserem Modell für 2026 bereits ein

Erlösniveau von 204,8 Mio. Euro bzw. eine EBIT-Marge von 18,1% abgebildet,

welches wir zunächst unverändert lassen. Anstehende Akquisitionen mit

signifikanten Umsatzbeiträgen, die aufgrund der jüngst vollzogenen KE

realistisch erscheinen, dürften unsere aktuellen Prognosen zu konservativ

erscheinen lassen und eine frühere Realisierung der aktualisierten

Ambitionen bedeuten.

Stabilisierung der Umsatz- und Ergebnisentwicklung in Q2 erwartet: Nach der

durch Stichtagseffekte verzerrten Umsatzentwicklung in Q1 (21,6 Mio. Euro;

-23,4% yoy) gehen wir von einer positiven Entwicklung in Q2 und einem Top

Line-Anstieg aus, der auch aus den nachgeholten Auslieferungen aus Q1

resultiert (28,0 Mio. Euro; +7,6 Mio. Euro). Der H1-Konzernerlös fällt u.E.

ggü. 2022 trotzdem schwächer aus (49,6 Mio. Euro; -8,5% yoy). Aufgrund der

deutlichen Ausweitung der Umsatzbasis erwarten wir eine EBIT-Verdopplung

auf 3,3 Mio. Euro (Marge: 11,8%; +0,5 PP yoy) in Q2, wie vom Vorstand

bereits avisiert, was für H1 jedoch zu einer leicht rückläufigen Marge

geführt haben könnte (9,7%; -3,2PP). Für 2023 reduzieren wir unsere Umsatz-

und Ergebniserwartungen demnach leicht. Auf FY-Sicht dürfte das vom

Vorstand angekündigte mind. einstellige Umsatzwachstum inkl.

EBIT-Margenausweitung u.E. erreicht werden. Mit einem Auftragsbestand von

90,8 Mio. Euro verfügt Nynomic hierfür auf Top Line-Ebene über hohe

Visibilität. Im Zuge des deutlichen Umsatzanstiegs und der Auslieferungen

hochprofitabler Projekte in H2 stellt der Vorstand eine starke,

sequenzielle EBIT-Margensteigerung in Aussicht.

Fazit: Die frühzeitige Kommunikation der Mittelfristambitionen

unterstreicht die Visibilität des Wachstumspfades von Nynomic. Nach einem

schwachen Q1 dürfte dieser nun wieder in den Vordergrund treten. Wir

bestätigen unser Rating mit einem unveränderten Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27479.pdf

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