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Original-Research: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG - von Montega AG
14.11.2024 / 16:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
Unternehmen: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
ISIN: DE000A1TNWJ4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.11.2024
Kursziel: 6,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann
MPC Capital nach Q3 weiter auf Kurs
MPC hat heute Q3-Zahlen berichtet, die im Rahmen unserer Erwartungen lagen.
Neben den Zahlen stand die kürzliche Initiierung der neuen
Investment-Plattform für Offshore-Windkraft-Service-Schiffe im Vordergrund
(s. Comment vom 7.11.24). Die FY-Guidance wurde indes bestätigt, wobei wir
ein EBT in der oberen Hälfte der Guidance erwarten.
[Tabelle]
Solide Top Line-Entwicklung in Q3: Mit 8,1 Mio. EUR lagen die Management
Fees um 1,9% yoy über dem Vorjahresquartal, was primär auf den anorganischen
Umsatzbeitrag des Ende 2023 akquirierten Schiffsmanager Zeaborn
zurückzuführen ist. Die Transaction Fees nahmen in Q3 angesichts eines sehr
starken Vorjahresquartals um 14,3% yoy von 2,5 auf 2,1 Mio. EUR ab und
blieben damit auf hohem Niveau. Die Co-Investment-Erträge, die aufgrund der
enthaltenen Exit-Gewinne eine hohe Volatilität aufweisen können, betrugen
5,3 Mio. EUR (Vj.: 5,6 Mio. EUR). Insgesamt lag der Konzernumsatz nach 9M
bei 32,2 Mio. EUR, was einem Plus von 16,6% yoy entspricht. Für das
Erreichen der FY-Guidance (>40 Mio. EUR) muss MPC in Q4 lediglich noch 7,8
Mio. EUR erlösen, die bereits durch die erwarteten Management Fees
eingenommen werden sollten.
Profitabilität weiter auf hohem Niveau: Angesichts der anhaltend starken
Co-Investment-Erträge, die u.E. primär der Dividende aus MPC Container Ships
(MPCC) zuzurechnen sind, den hohen Transaction Fees und der unverändert
hohen Kostendisziplin erzielte MPC in Q3 ein EBT von 3,8 Mio. EUR (Vj.: 6,1
Mio. EUR). Nach 9M hat MPC bereits 20,4 Mio. EUR der avisierten 23-25 Mio.
EUR EBT erzielt, sodass in Q4 noch 2,6 Mio. EUR erreicht werden müssen. Da
wir auch in Q4 hohe Co-Investment-Erträge (u.a. Dividende MPCC) und einer
vergleichbaren Kostenbasis ausgehen, dürfte MPC in Q4 ein EBT von 3,9 Mio.
EUR und damit die obere Häfte seiner EBT-Guidance erreichen. Im nächsten
Jahr sollte sich der wegfallende Integrationsaufwand für Zeaborn sowie die
Materialisierung kostenseitiger Synergien positiv auf das EBT auswirken.
Zudem erwarten wir eine Steigerung der AuM sowie eine damit einhergehende
Skalierung der Investment und Asset Management-Plattform. Auch die
Co-Investmenterträge dürften auf sehr hohem Niveau liegen. Dabei ergibt sich
durch die hohen erwarteten Dividenden der Beteiligung MPCC, die wiederum
durch den starken Order-Backlog gestützt werden, bereits eine partielle
Visibilität.
Fazit: Nach einem soliden Q3 befindet sich MPC on-track die FY-EBT-Guidance
in der oberen Hälfte zu erreichen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und
unser Kursziel in Höhe von 6,50 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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