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Original-Research: Mountain Alliance AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Mountain Alliance AG
Unternehmen: Mountain Alliance AG
ISIN: DE000A12UK08
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.09.2022
Kursziel: 6,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA ; Nils Scharwächter
Solides Halbjahr in einem herausfordernden Marktumfeld
Mountain Alliance hat am Mittwoch die Halbjahreszahlen für 2022
veröffentlicht. Das Unternehmen blickt trotz der herausfordernden
Marktsituation mit Zuversicht auf die zweite Jahreshälfte.
Umsatzsteigerung trotz eingetrübter Marktstimmung: In den ersten sechs
Monaten stieg der Umsatz um 34,4% yoy auf 5,7 Mio. Euro. Der Grund hierfür
ist die gute operative Entwicklung der vollkonsolidierten Beteiligungen wie
beispielsweise Shirtinator oder Promipool, die sich in einem insgesamt
eingetrübten Marktumfeld erfolgreich behaupten konnten.
Performance der börsennotierten Beteiligungen belasten das Finanzergebnis:
Während sich das Kernportfolio überwiegend positiv entwickelte, war das
Ergebnis durch die negative Kursentwicklung von Bio-Gate, Exasol und Asknet
Solutions geprägt. Dies konnte von den Erträgen aus den zwei Exits sowie
den Bewertungen des Restportfolios in H1 nicht überkompensiert werden und
führte zu einem Beteiligungsverlust von -1,7 Mio. Euro (H1 2021: +7,5 Mio.
Euro). Entsprechend fiel das Konzernergebnis zum Halbjahr mit -2,3 Mio.
Euro ebenfalls negativ aus (VJ: 5,0 Mio. Euro). Unter Berücksichtigung der
Nettofinanzverbindlichkeiten in Höhe von 1,9 Mio. Euro belief sich der
Net-Asset-Value (NAV) der Mountain Alliance AG auf 48,0 Mio. Euro nach 50,5
Mio. Euro zum Jahresende 2021. Dies entspricht einem NAV pro Aktie von 6,97
Euro (vs. 7,34 Euro zum 31.12.2021).
Erfolgreicher Exit von Tillhub bestätigt die Beteiligungsstrategie: Im
April dieses Jahres übernahm der deutsche Zahlungsdienstleister Unzer den
cloudbasierten Kassensoftware-Anbieter Tillhub, an dem die Mountain
Alliance mit 1,9% beteiligt war. Mit der Beteiligungsveräußerung wurde ein
beachtlicher IRR von über 30% erzielt. Im Juni folgte außerdem der Verkauf
der verbliebenen Anteile von Mybestbrands. Darüber hinaus äußerte das
Management, dass es noch in 2022 zu zwei weiteren Exits kommen soll.
Sinkende Bewertungen ermöglichen opportunistische Zukäufe, Guidance
bestätigt: Im Hinblick auf weitere Einstiegsmöglichkeiten ist das
Management unverändert positiv gestimmt. Durch die angespannte Situation an
den Kapitalmärkten befinden sich derzeit die Bewertungen zahlreicher
Technologieunternehmen im Abwärtstrend. Hieraus ergeben sich lukrative
Investitionsmöglichkeiten, um das Beteiligungsportfolio sinnvoll zu
erweitern. Die eigene Guidance, die ein Umsatzwachstum von 5-10% bei den
vollkonsolidierten Gesellschaften und eine Steigerung des NAVs um 5%
vorsieht, wurde trotz des aktuellen Gegenwinds bestätigt.
Fazit: Das derzeitige Kapitalmarktumfeld scheint für das Management von
Mountain Alliance vor allem Chancen zu bieten. Die vollzogenen Exits, das
generierte Umsatzwachstum und die aussichtsreichen
Investitionsmöglichkeiten sorgen für Zuversicht. Vor dem Hintergrund des
attraktiven Beteiligungsportfolios bekräftigen wir unsere Kaufempfehlungen
mit einem unveränderten Kursziel von 6,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25489.pdf
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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