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Original-Research: METRO AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu METRO AG

Unternehmen: METRO AG

ISIN: DE000BFB0019

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 26.04.2024

Kursziel: 9,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christian Bruns (CFA)

Preview Q2 23/24: Fortschritte bei sCore dürften sich in Q2 noch nicht in

den Finanzzahlen widerspiegeln

METRO wird am 7. Mai um 18:30 Uhr den Q2-Bericht 23/24 (Zeitraum 01.01. -

31.03.2024) veröffentlichen und am 8. Mai ab 8:45 Uhr präsentieren.

Umsatz belastet durch Wechselkurse und Verkauf des Indien-Geschäfts:

Währungs- und portfoliobereinigt sollte METRO ein Wachstum von 6,3%

verzeichnen können (FY Guidance: 3-7%). Aufgrund der negativen

Währungsentwicklung der türkischen Lira und des russischen Rubels sowie der

Veräußerung der Geschäftsaktivitäten in Indien (Mai 2023) wird der Umsatz

in EUR das Vorjahresniveau allerdings nicht erreichen (MONe: -0,7%).

Gute Ergebnisentwicklung in West und Ost, Deutschland und Russland weiter

schwach: Bezüglich der regionalen Geschäftsentwicklung erwarten wir in

Fortsetzung des Q1-Trends wachsende operative Ergebnisse (EBITDA) in den

Segmenten West und Ost bei gleichzeitigen Einbußen in Deutschland und

Russland. Für Deutschland ist dabei zu berücksichtigen, dass die zum 1.

Januar 2024 beendete zeitweilige Reduzierung des MWSt.-Satzes für die

Gastronomie zur Abfederung der Folgen der Pandemie METROs Geschäft

kurzzeitig negativ beeinflusst haben dürfte.

[Tabelle]

Neuer CFO Eric Riegger: Die Q2-Zahlen werden erstmalig vom neuen CFO Eric

Riegger präsentiert, den wir bereits kennenlernen durften. Er hat eine

beeindruckende internationale Managementkarriere bei den LEH-Discountern

Lidl und Aldi in den Bereichen Finanzen und Controlling gemacht und ist

unseres Erachtens eine sehr gute Ergänzung zu CEO Dr. Steffen Greubel,

einem charismatischen Motivator und Vertriebsprofi.

Hauptaktionäre nutzten den niedrigen Aktienkurs zu Zukäufen: Auf Basis der

Informationen auf METROs Website haben die Hauptaktionäre EPGC

(Anteilsaufstockung von 45,62% auf 49,99%) und MS/BH (von 24,00% auf

24,99%) zuletzt bis an die jeweils nächste Meldegrenze heran zugekauft.

Daher erwarten wir aus dieser Richtung zunächst keine weiteren Zukäufe, die

die Aktie stützen könnten.

Fazit: Unseres Erachtens dürften die Q2-Zahlen noch nicht die Wende in der

Ergebnisentwicklung bringen. Wir lassen unsere 2023/24 EBITDA-Prognose, die

am unteren Ende des Consensus (1.160 Mio. EUR) liegt, unverändert.

Weiterhin reflektiert der Kurs weder die Immobiliensubstanz noch METROs

langfristiges Ergebnispotenzial. Das Anlageurteil lautet unverändert Kaufen

mit einem Kursziel von 9,50 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29539.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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