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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

07.08.2024 / 16:16 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE

ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 07.08.2024

Kursziel: 15,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach, Miguel Lago Mascato

Q2: Eindrucksvolle Kostendisziplin führt zu starker Margensteigerung

Masterflex hat heute den Halbjahresbericht für das Jahr 2024 vorgelegt.

Während sich die Divergenz in der Erlösentwicklung der einzelnen

Absatzmärkte fortsetzt, verbessert das Unternehmen die Kostenstrukturen

nachhaltig. Dies zeigt sich in zweistellig wachsenden Ergebniskennziffern

selbst bei leicht rückläufigem Umsatz.

[Tabelle]

Top Line-Rückgang in konjunktursensiblen Bereichen durch MedTech & Luftfahrt

überkompensiert: In Q2/24 konnte Masterflex erstmalig seit Q1/23 wieder ein

positives Umsatzwachstum auf Quartalsbasis verzeichnen. Dabei profitierte

der Schlauchsystem-Hersteller von dem anhaltend starken Wachstum in den

nicht-zyklischen Bereichen, insbesondere in der Medizintechnik und der

Luftfahrt. Die zyklischen Absatzmärkte verzeichneten hingegen weiterhin

einen Absatzrückgang, der sich u.E. jedoch im weiteren Jahresverlauf

kontinuierlich verbessern sollte, sodass wir eine positive Wachstumsrate für

den Konzern in H2/24 erwarten. Der Auftragsbestand zeigte sich im Vergleich

zu Jahresbeginn und Q1/24 (20,5 bzw. 20,8 Mio. EUR) stabil mit 20,0 Mio.

EUR.

Beeindruckende Effizienz in der Kostenstruktur: Die positive Entwicklung der

Bottom Line war insbesondere auf die Verbesserung der Material- und

Personalkosten zurückzuführen. So machten sich positive Effekte aus

Umsatzmixeffekten sowie verbesserte Lieferantenkonditionen (u.a. durch

Lieferantenwechsel) in der Rohertragsmarge bemerkbar, die im ersten Halbjahr

auf 70,2% anstieg (H1/23: 67,5%, +2,7PP yoy). Zudem konnte durch die

Optimierung der Produktionsprozesse die Materialausschussquote reduziert

werden, was zusätzliche finanzielle Einsparungen zur Folge hatte.

Personalseitig konnten die Kostensteigerungen durch Tarifabschlüsse mit

einer Reduktion der durchschnittlichen Mitarbeiterzahl um 1,9% yoy (H1/24:

606 Mitarbeiter) sowie den angesprochenen Prozessoptimierungen

überkompensiert werden, sodass die Personalkosten von 18,1 Mio. EUR in H1/23

auf 18,0 Mio. EUR im abgelaufenen Halbjahr gesunken sind.

Fazit: Masterflex setzt den eingeschlagenen Weg trotz anhaltender

Konjunkturschwäche fort und liefert auf der Bottom Line beeindruckende

Ergebnisse ab. Die positiven Aussagen im Earnings Call hinsichtlich der

Geschäftsentwicklung im Juli sowie die aus unserer Sicht konservative

Ergebnis-Guidance bieten Upside-Potenzial für die Aktie, gerade angesichts

des jüngsten Rücksetzers. Angesichts eines EV/EBIT-Multiples 2024e von 7,8

bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei unverändertem Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30395.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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