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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE
Unternehmen: Masterflex SE
ISIN: DE0005492938
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.10.2022
Kursziel: 15,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
Masterflex trotzt makroökonomischen Herausforderungen - Starke 9M-Zahlen
führen zu deutlicher Prognoseerhöhung
Masterflex hat gestern infolge eines exzellenten 9M-Resultats seine
Guidance für das laufende Jahr angehoben, die damit deutlich über unseren
bisherigen Prognosen liegt. Der äußerst positive Geschäftsverlauf im
makroökonomisch anhaltend herausfordernden Umfeld unterstreicht u.E. die
starke Wettbewerbsposition des Konzerns.
[Tabelle]
Umsatz in Q3 um knapp 30% yoy gesteigert: Gemäß der vorläufigen Zahlen
(finaler Q3-Bericht: 09.11.) erzielte Masterflex im abgelaufenen Quartal
einen Erlös von 26,9 Mio. Euro (+29,9% yoy) und wiederholt damit das hohe
Top-Line-Wachstum aus den Vorquartalen (H1: +26,3% yoy). Dabei sind die
Zuwächse neben durchgesetzten Preiserhöhungen wohlgemerkt auch auf
signifikante Volumensteigerungen zurückzuführen. So profitierte das
Unternehmen dank der strategischen Bevorratung in Vorquartalen nun
erheblich von seiner konstanten Lieferfähigkeit und konnte von
Wettbewerbern spürbare Marktanteile gewinnen, was sich u.E. auch in den
kommenden Monaten fortsetzen dürfte.
Profitabilität auf hohem Niveau etabliert: Ergebnisseitig erzielte das
Unternehmen in Q3 ein EBIT von 3,7 Mio. Euro (Marge: 13,8%). Dabei wurde
die Bottom-Line neben den umsatzbedingten Skaleneffekten auch durch
zusätzliche Effizienzgewinne u.a. in der Materialbeschaffung positiv
beeinflusst und lag zum Stichtag damit in Schlagdistanz zur bisherigen
Rekord-EBIT-Marge aus Q2 in Höhe von 14,5%.
Prognose signifikant angehoben: Auf Basis der 9M-Performance hat der
Vorstand die Zielsetzung für das laufende Jahr angepasst. So avisiert er
nun einen Umsatz von 93,0 bis 96,0 Mio. Euro (zuvor: 82,0 bis 87,0 Mio.
Euro) und ein EBIT von 9,3 bis 10,5 Mio. Euro (zuvor: 8,4 Mio. Euro bis 9,0
Mio. Euro), was einer Marge von 10,0% bis 10,9% (+3,3 bis 4,1 PP yoy)
entspricht. Am oberen Ende impliziert dies einen Erlös- bzw. EBIT-Beitrag
für Q4 von 20 Mio. Euro bzw. 0,1 Mio. Euro (Marge: 0,5%). Wissend um die
saisonale Umsatz- und Ertragsschwäche in Q4 (Ø Umsatz 2017-2021: 17,4 Mio.
Euro; Ø EBIT-Marge 2017-2021: 1,0%) positionieren wir uns aufgrund des
weiterhin hohen Auftragsbestandes (MONe: 23,0 Mio. Euro; per 30.06.: 27,0
Mio. Euro) sowie des starken operativen Momentums dennoch leicht oberhalb
der avisierten Bandbreiten.
Fazit: In Anbetracht der konjunkturellen und geopolitischen Unsicherheiten
liefert Masterflex ein herausragendes 9M-Resultat ab und prognostiziert nun
noch stärkere Gesamtjahreszahlen als bisher von uns erwartet. Mit Blick auf
die operativen Erfolge erachten wir die Aktie unverändert als erheblich
unterbewertet (KGV 2023e: 8,2x). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und
heben das Kursziel infolge angepasster Prognosen sowie einer Fortschreibung
des DCF-Modells auf 15,00 Euro (zuvor: 13,00 Euro) an.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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