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Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE
Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE
ISIN: DE0006450000
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 19.02.2024
Kursziel: 11,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato, Bastian Brach
Feedback HIT: Gute Wettbewerbsposition und strategische Ausrichtung
überzeugend dargestellt
Christian Witt (CFO) hat während der Hamburger Investorentage im Rahmen der
Gruppenpräsentation die Equity Story des Konzerns erläutert. Aufgrund der
u.E. hohen Kapitalmarkterwartungen dürfte die Vorlage von Finanzkennzahlen
indes ein negativer Newsflow sein, sodass wir weiterhin abwartend
positioniert bleiben.
Fokussierung auf innovative Laseranwendungen und Kundenmehrwert: Während
der Präsentation stellte C. Witt die eigene Kompetenz in der Anwendung von
Lasern in den Fokus, die in Verbindung mit der hohen Ingenieurskompetenz
zur Entwicklung von innovativen, laserbasierten Fertigungsmethoden
eingesetzt wird. Durch die Kombination können Lösungen mit hohem
Kundenmehrwert angeboten werden, die sich in hohen Bruttomargen von
teilweise deutlich über 70% für LPKF manifestieren. In den letzten Jahren
hat das Management den Fokus hierauf stetig verstärkt und optimiert
dahingehend fortlaufend das eigene Technologie-Portfolio, sodass eine
weitere Konzentration auf die Anwendungen mit dem höchsten Kundenwert u.E.
angestrebt wird.
Vor allem LIDE-Technologie mit hervorragenden Aussichten: Mit seinem
Kernportfolio adressiert LPKF strukturell wachsende Märkte wie die
Elektronikfertigungs- und Halbleiterindustrie, die Solarbranche und
Biotechnologie sowie die Elektromobilität und Medizintechnik. Die
eigenentwickelte LIDE-Technologie wird mittelfristig das Exposure zur
Halbleiterindustrie steigern. Diese ermöglicht die Fertigung von
Glassubstraten, die in der Halbleiterfertigung leistungsfähigere
Schaltkreise ermöglichen. Intel beabsichtigt, diese in der zweiten Hälfte
dieses Jahrzehnts in Masse zu fertigen. Auch für Anwendungen im Advanced
Packaging-Bereich sind die Maschinen einsetzbar, welcher von 2022 bis 2028
ein Wachstum von ca. 28,0% p.a. aufweisen dürfte. Mit LIDE ist das
Unternehmen u.E. hervorragend positioniert, um hiervon profitieren zu
können. So bekräftigte C. Witt nochmals, dass man mit allen relevanten
Playern in diesem Bereich Gespräche führe und ein großes Interesse auf
Kundenseite bestünde.
ARRALYZE-Betaphase erfolgreich beendet: Die Produktlinie ARRALYZE basiert
auf der LIDE-Technologie und ermöglicht Anwendern in Forschung und
Entwicklung die Analyse von großen Zellpopulationen in Echtzeit. Kurz vor
Beginn der Konferenz kommunizierte das Unternehmen erfreulicherweise, dass
nach Abschluss der Beta-Phase mit Pilot-Kunden der CellShepherd® nun die
Marktreife erreicht hat und Bestellungen aufgegeben werden können. Für 2024
avisiert der Vorstand einen niedrigen einstelligen Mio. EUR-Umsatzbeitrag
(MONe: 2,0 Mio. EUR).
Markterwartungen sind aktuell u.E. zu ambitioniert: Kurzfristig erwarten
wir im Zusammenhang mit der Veröffentlichung von FY-Zahlen enttäuschenden
Newsflow. So liegt der Konsens für das abgelaufene Jahr bei 129,4 Mio. EUR
(Umsatz) und 5,1 Mio. EUR (EBIT). Wir bilden ein Szenario deutlich
unterhalb des Konsens ab. Ebenso dürfte im Zuge der FY-Zahlen 2023 die
Guidance für 2024 auf ein niedrigeres Wachstum als aktuell vom Konsens
erwartet hindeuten (Umsatz: 159,7 Mio. EUR; EBIT-Marge: 9,1%).
Fazit: Die Präsentation des Vorstands auf den Hamburger Investorentagen hat
unsere Einschätzung des strukturellen Wachstumscases bestätigt. Kurzfristig
dürfte der negative Newsflow u.E. überwiegen, sodass wir aktuell noch zum
Halten raten mit einem unveränderten Kursziel von 11,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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