^

Original-Research: Knaus Tabbert AG - von Montega AG

09.08.2024 / 11:16 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu Knaus Tabbert AG

Unternehmen: Knaus Tabbert AG

ISIN: DE000A2YN504

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 09.08.2024

Kursziel: 62,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse (CFA)

Q2 im Rahmen der reduzierten Erwartungen - weitere Entwicklung des

Auftragseingangs entscheidend

Die Knaus Tabbert AG hat gestern die Zahlen für das erste Halbjahr 2024

vorgelegt, nachdem im Juli der Ausblick für das Gesamtjahr bereits reduziert

wurde.

[Tabelle]

Der Umsatz lag mit 322,7 Mio. EUR im zweiten Quartal im Rahmen unserer

Erwartung und damit deutlich hinter den starken Vorjahreswerten, die noch

von einer deutlich stärkeren Auftragslage geprägt waren. Diese hat sich zwar

in Q2 gegenüber dem Vorquartal deutlich verbessert, zeigt aber noch eine

verhaltene Dynamik.

[Grafik]

Auch wenn das Unternehmen in der Kommunikation die erfreuliche

Orderentwicklung im Juni und Juli mit rund 6.500 bestellten Einheiten

hervorhebt, dürften hier die Mindestabnahmen der Händler eine Rolle spielen.

Außerdem sollten die weiterhin positiven Zulassungszahlen für Reisemobile

(H1/24: +10,9% yoy) u.E. noch von dem Abbau der Orderbücher von

Wettbewerbern beeinflusst sein, die länger als KTA mit der Supply Chain zu

kämpfen hatten. Entsprechend ist die Visibilität im Hinblick auf ein

nachhaltiges Post-Corona-Niveau aktuell noch eingeschränkt, auch wenn die

strukturell positiven Trends der Branche weiterhin intakt sind und wir die

Wettbewerbsposition von KTA als unverändert stark erachten.

Gleichzeitig zeigt die solide EBITDA Entwicklung in Q2, dass das Unternehmen

in der Lage ist, auf veränderte Umsatzniveaus flexibel zu reagieren, auch

wenn wir für Q3 aufgrund der verlängerten Betriebsferien sowohl beim Umsatz

als auch beim Ergebnis keine Sprünge erwarten. Diese Flexiblität stimmt uns

auch positiv, dass selbst in unserem pessimistischen Szenario eines weiteren

Umsatzrückgangs in 2025 ein weiterhin deutlich positives Ergebnis erzielt

werden dürfte, was der Markt u.E. derzeit noch nicht eingepreist hat.

Fazit: Auch wenn der Newsflow kurzfristig noch etwas angespannt sein dürfte,

erachten wir die aktuelle Bewertung im Hinblick auf die operativen und

strategischen Fortschritte des Unternehmens in den letzten zwei Jahren seit

dem letzten Tiefstand der Aktien als nicht gerechtfertigt. Entsprechend

halten wir das aktuelle Kursniveau für eine attraktive Gelegenheit für ein

Investment in einen strukturellen Wachstumsmarkt.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30417.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

1964991 09.08.2024 CET/CEST

°