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Original-Research: H2APEX Group SCA - von First Berlin Equity Research GmbH

10.09.2024 / 10:15 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu H2APEX Group SCA

Unternehmen: H2APEX Group SCA

ISIN: LU0472835155

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Buy

seit: 10.09.2024

Kursziel: 9,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu H2APEX Group SCA

(ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal

bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 9,00.

Zusammenfassung:

H2APEX hat den Umsatz in Q2 erneut kräftig auf EUR7,4 Mio. gesteigert (Q2/23:

EUR0,7 Mio.), aber auch die Verluste ausgeweitet. So betrug das Nettoergebnis

EUR-9,1 Mio. nach EUR-4,6 Mio. im Vorjahresquartal. Die wesentlichen Gründe für

die höheren Verluste waren eine Abschreibung auf ein Grundstück in Höhe von

EUR2,9 Mio. und deutlich höhere Materialkosten. Durch die fortschreitende

Projektrealisierung ist der Auftragsbestand weiter zurückgegangen und belief

sich Ende Q2 auf EUR22,9 Mio. Das Unternehmen nimmt gegenwärtig an mehreren

Ausschreibungen für Elektrolyseprojekte teil und erwartet, bis Ende 2024

Aufträge mit einer kumulierten Kapazität von 100 MW zu gewinnen. Wir

schätzen das Umsatzpotenzial dieser Aufträge auf ca. EUR200 Mio. H2APEX hat

ihre Umsatzguidance auf die untere Hälfte der ursprünglichen Guidance von

EUR35 Mio. - EUR40 Mio. gesenkt. Nach den schwächer als erwarteten Q2-Zahlen und

der Senkung des oberen Randes der Umsatzguidance senken wir unsere

Schätzungen für das laufende Jahr. Angesichts des erwarteten

Auftragseingangs, den Fortschritten beim Aufbau der Produktion von

Wasserstoffspeichern und der Ankündigung der finalen

Investitionsentscheidungen für die ersten Ausbaustufen (jeweils 100 MW) der

großen Elektrolyseurprojekte in Rostock-Laage und Lubmin für Q1/25 bleiben

wir für die weitere Unternehmensentwicklung optimistisch und lassen unsere

Schätzungen für die nächsten Jahre weitgehend unverändert. Entscheidend wird

sein, strategische Partner zu finden, die die Finanzierung der Großprojekte

stemmen können. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel

von EUR9. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on H2APEX Group

SCA (ISIN: LU0472835155). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his

BUY rating and maintained his EUR 9.00 price target.

Abstract:

H2APEX once again increased sales significantly in Q2 to EUR7.4m (Q2/23:

EUR0.7m) but also widened its losses. Net income totalled EUR-9.1m after EUR-4.6m

in the prior year quarter. The main reasons for the higher losses were a

write-down on a plot of land amounting to EUR2.9m and significantly higher

material costs. Due to the ongoing project realisation, the order backlog

continued to decline and amounted to EUR22.9m at the end of Q2. The company is

currently participating in several tenders for electrolysis projects and

expects to win orders with a cumulative capacity of 100 MW by the end of

2024. We estimate revenue potential of these contracts at around EUR200m.

H2APEX has reduced revenue guidance to the lower half of the original

guidance of EUR35m - EUR40m. Following the weaker than expected Q2 figures and

the lower guidance, we have dialled back our forecasts for the current year.

In view of the expected order intake, the progress made in setting up the

production of hydrogen storage tanks, and the announcement of the final

investment decisions for the first expansion stages (100 MW each) of the

major electrolyser projects in Rostock-Laage and Lubmin for Q1/25, we remain

optimistic about the company's further development and largely maintain our

forecasts for the coming years. It will be crucial for H2APEX to find

strategic partners, who can finance the large-scale projects. An updated DCF

model yields an unchanged EUR9 price target. We confirm our Buy

recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30749.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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