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Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG

Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG

ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2022

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.05.2023

Kursziel: 6,60 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 02.12.2019, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Guidance für 2022 beim Umsatz übertroffen und ergebnisseitig nahe dem

oberen Rand erreicht

Trotz der anhaltend herausfordernden Rahmenbedingungen konnte die

Francotyp-Postalia Holding AG (FP) das abgelaufene Geschäftsjahr 2022 mit

deutlichen Steigerungen bei Umsatz, Ergebniskennziffern und Free Cashflow

erfolgreich abschließen. Zwar profitierte die Gesellschaft dabei vor allem

erlösseitig auch von einigen Sondereffekten sowie dem erstmaligen Beitrag

der übernommenen Azolver-Gesellschaften für neun Monate. Aber auch unter

Ausklammerung dieser Effekte entwickelten sich alle drei Geschäftsbereiche

positiv. Dabei sind die Erfolge des im Frühjahr 2021 gestarteten

Transformationsprogramms FUTURE@FP mittlerweile deutlich sichtbar.

Im angestammten größten, cashflow-starken Geschäftsbereich Mailing,

Shipping & Office Solutions soll die insgesamt rückläufige Marktentwicklung

bei Frankiersystemen weiterhin mit komplementären Produkten und digitalen

Lösungsangeboten überkompensiert werden. In dem durch Wettbewerbsdruck,

niedrige Margen und rückläufige Briefvolumina geprägten Geschäftsbereich

Mail Services sieht man Chancen in der zunehmenden Marktkonsolidierung. In

dem noch kleinsten, aber potenzialträchtigsten Geschäftsbereich Digital

Business Solutions will FP - auch durch Akquisitionen - neue margenstarke

Geschäftsfelder erschließen und so auch die Profitabilität auf Konzernebene

weiter steigern.

Insgesamt bleiben wir daher zuversichtlich, dass die Gesellschaft mit ihrem

robusten und cashflow-starken Geschäftsmodell mit einem hohen Anteil

wiederkehrender Erlöse den Weg der Transformation zu einem nachhaltig

profitablen internationalen Technologiekonzern weiterhin erfolgreich

fortsetzen wird. Dabei wird das Berliner Traditionsunternehmen in diesem

Jahr sein 100. Firmenjubiläum begehen.

Bei Ansatz unseres weiter auf 6,60 Euro erhöhten Kursziels weist der

Anteilsschein der Francotyp-Postalia Holding AG aktuell ein

Upside-Potenzial von mehr als 90 Prozent auf. Dabei könnte sich auch das

bis Anfang November 2023 laufende Aktienrückkaufprogramm positiv auf die

Notierung auswirken. Daher empfehlen wir unverändert, die FP-Aktie auf dem

unseres Erachtens nach wie vor sehr günstigen Niveau zu "Kaufen".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26995.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

www.gsc-research.de.

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