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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

23.09.2024 / 13:35 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG

ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 23.09.2024

Kursziel: 27,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck (CESGA)

Gewinndelle übermäßig eingepreist - Bewertungsniveau wie letztmals im

Corona-Tief auf Buchwert angekommen

Die Aktie der FORTEC Elektronik AG hat seit Jahresbeginn rund 25% an Wert

verloren. Wir haben in unseren Comments fortlaufend auf die hervorragenden

Fundamentaldaten des Unternehmens hingewiesen und erachten die aktuelle

operative Schwächephase inzwischen als übermäßig eingepreist.

Nachhaltig profitabel: Wenngleich FORTEC im abgelaufenen GJ 2023/24 (endete

zum 30.06.) aufgrund eines schwachen Marktumfelds und gestiegener Personal-

und sonstiger betrieblicher Aufwendungen einen deutlichen Erlös- und

Ergebnisrückgang verzeichnete (Umsatz: 95 Mio. EUR, -10% yoy; EBIT: 7,0 Mio.

EUR, -36% yoy), unterstrich der Konzern einmal mehr seine nachhaltige

Profitabilität und agierte mit einer EBIT-Marge von 7,4% exakt auf dem

Durchschnittsniveau der vergangenen 10 Jahre. Auch beim Nettoergebnis liegt

FORTEC seit nunmehr über 40 Jahren in der Gewinnzone. Dennoch rangiert die

Marktkapitalisierung mit ca. 60 Mio. EUR auf Höhe des Buchwerts, was

letztmals während des Corona-Crashs im März 2020 der Fall war.

[Grafik]

Mögliche Trigger: In unseren aktuellen Prognosen bilden wir ab, dass der

konjunkturelle Gegenwind kurzfristig anhält, FORTEC die Personalaufbau- und

Investitionspläne aber wie avisiert umsetzt. Wir antizipieren dagegen keine

anorganischen Wachstumsschritte, die das Unternehmen in Anbetracht des

Mittelfristziels 2026 (Umsatz: 120-130 Mio. EUR; zweistellige EBIT-Marge)

sowie eines Cash-Bestands per 30.06. i.H.v. 22,3 Mio. EUR nun forcieren

dürfte. Zugleich halten wir bei längerer Kursschwäche auch ein

Aktienrückkaufprogramm für nicht unrealistisch. Beides stellt abseits einer

Konjunkturerholung u.E. einen potenziellen Trigger für den Aktienkurs dar.

Zwar gehen wir für Q1 2024/25 von einem weiteren Ergebnisrückgang aus, doch

deuten die jüngsten Directors' Dealings der CEO darauf hin, dass die

operative Talsohle bald durchschritten sein könnte.

Fazit: FORTEC weist einen beachtlichen Gewinn-Track-Record und eine

exzellente Bilanz auf (EK-Quote: 74,5%). Diese starken Fundamentals blendet

der Markt zurzeit aber weitestgehend aus. Wir erachten das

Chance-Risiko-Verhältnis als attraktiv und bekräftigen im Rahmen eines

Analystenwechsels unser Rating 'Kaufen' und das Kursziel von 27,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30843.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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