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Original-Research: Erlebnis Akademie AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG
Unternehmen: Erlebnis Akademie AG
ISIN: DE0001644565
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 17.10.2023
Kursziel: EUR 18,70 (bislang EUR 21,40)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler
Einige Auslandsstandorte deutlich unter Erwartungen
Vergangenen Freitag hat eak vorläufige Eckdaten zum dritten Quartal 2023
veröffentlicht. Dabei wurde deutlich, dass die Besucherzahlen an einigen
Standorten im saisonal wichtigsten Quartal des Jahres sowohl gegenüber den
Planzahlen als auch gegenüber den Vorjahreszahlen zum Teil deutlich
zurückblieben. Damit lagen der vorläufige Konzernumsatz und das vorläufige
EBITDA nach neun Monaten 2023 mit EUR 19,5 Mio. bzw. EUR 5,8 Mio. zwar über
den Vorjahreswerten (EUR 18,0 Mio. bzw. EUR 5,2 Mio.), das vorläufige
operative Ergebnis (EBIT) war jedoch aufgrund deutlich höherer
Abschreibungen mit EUR 1,2 Mio. (Vorjahr: EUR 1,3 Mio.) nicht nur
rückläufig, sondern lag auch deutlich unter unseren Erwartungen (EUR 4,0
Mio.). Nach Anpassung unserer Finanzprognosen ermitteln wir aus einem
dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Primärbewertungsmethode) ein Kursziel von
EUR 18,70 (Base Case-Szenario, bislang EUR 21,40) je Aktie. Angesichts
eines auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kurspotenzials von 187,7%
bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Erlebnis Akademie AG.
Verantwortlich für die Gewinnwarnung waren Angabe gemäß insbesondere die
Standorte Elsass (Frankreich), Avondale (Irland) und Pohorje (Slowenien).
Dort waren die Abweichungen offenbar so markant, dass unsere Erwartungen,
wonach die Guidance aufgrund des anhaltend sonnigen und warmen Wetters in
Deutschland sogar angehoben werden könnte, ins Gegenteil verkehrt wurden.
Die möglichen Ursachen lassen sich offenbar bisher schwer beurteilen, da
insbesondere Wetterstatistiken entweder nicht von mit hierzulande
vergleichbaren Organisationen erfasst werden oder noch nicht vorliegen. In
diesem Punkt hat das Unternehmen auf die Veröffentlichung der
Quartalsmitteilung am 23.11.2023 verwiesen. Zumindest am Standort Pohorje
nahe Maribor vermuten wir als Ursache die starken Regenfälle und Unwetter
Anfang August, die in Slowenien zu verheerenden Hochwassern geführt hatten.
Insgesamt gehen wir davon aus, dass es sich nicht um strukturelle Probleme
der Standorte handelt.
Für das Gesamtjahr 2023e rechnet der eak-Vorstand nunmehr mit Umsätzen auf
Konzernebene in der Bandbreite zwischen EUR 23,9 und 24,3 Mio.; bislang war
vom Erreichen des unteren Endes der Bandbreite zwischen EUR 26,7 und 29,9
Mio. ausgegangen worden. Beim operativen Ergebnis (EBIT) rechnet der
eak-Vorstand nunmehr mit einem Ergebnis in der Bandbreite zwischen EUR 0
und 0,3 Mio. (bisher: mittleres bis unteres Ende der Bandbreite zwischen
EUR 1,9 und 4,7 Mio.). Ertragsseitig liegt die Abweichung gegenüber der
ursprünglich in Aussicht gestellten Bandbreite demnach zwischen EUR 1,6 und
4,7 Mio.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27873.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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