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Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG

Unternehmen: Enapter AG

ISIN: DE000A255G02

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Buy

seit: 15.12.2022

Kursziel: 20,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN:

DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt

seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 26,00 auf EUR 20,00.

Zusammenfassung:

Enapter erwartet für 2023 einen Umsatz von EUR30 Mio. und ein EBITDA von

EUR-8,5 Mio. Diese Zahlen liegen weit unterhalb unserer Prognose. Wir hatten

bisher mit einem Umsatz von EUR115 Mio. und einem EBITDA von EUR7,3 Mio.

geplant. Grund für die schwächer als von uns erwartete Guidance ist, dass

Enapter nunmehr erst 2024 mit Umsätzen aus der neuen Fabrik in Saerbeck

rechnet (bisher: 2023). Der Hauptgrund für die Verzögerung in Saerbeck

liegt in einer geänderten Produktionsstrategie. Statt wie ursprünglich

geplant kleine Elektrolyseure (Inputleistung: 2,4 kW) in Saerbeck zu

produzieren, wird die Fabrik auf den Großelektrolyseur AEM Multicore

(Inputleistung: 1 MW = 1.000 kW) ausgerichtet. Auch wenn dies zu

Verzögerungen beim Fabrikoutput führt, halten wir diese Strategie

angesichts der sehr hohen Nachfrage nach dem AEM Multicore und dem

schwächer als erwarteten Interesse an den kleinen Elektrolyseuren für

richtig. Wir senken unsere Schätzungen für 2023E und die Folgejahre. Ein

aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von EUR20 (bisher: EUR26).

Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG

(ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY

rating and decreased the price target from EUR 26.00 to EUR 20.00.

Abstract:

Enapter expects revenue of EUR30m and EBITDA of EUR-8.5m for 2023. These

figures are far below our forecast of EUR115m in revenue and EBITDA of EUR7.3m.

The reason for the weaker than expected guidance is that Enapter now

expects sales from its new factory in Saerbeck no earlier than 2024. The

main reason for the delay in Saerbeck is a change in production strategy.

Instead of producing small electrolysers (input power: 2.4 kW) in Saerbeck

as originally planned, the factory will be geared towards the large AEM

Multicore electrolyser (input power: 1 MW = 1,000 kW). Even if this leads

to delays in factory output, we believe this to be the right strategy,

given the very high demand for the AEM Multicore and the weaker than

expected interest in the small electrolysers. We have lowered our estimates

for 2023E and subsequent years. An updated DCF model yields a new price

target of EUR20 (previously: EUR26). We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26191.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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