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Original-Research: ecotel communication ag - von Sphene Capital GmbH

13.08.2024 / 10:11 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag

Unternehmen: ecotel communication ag

ISIN: DE0005854343

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 13.08.2024

Kursziel: EUR 38,70 (bislang: EUR 40,50)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler

Deutlich besserer Umsatzmix in H2/2024e erwartet

Während das erste Halbjahr 2024 noch von der Umsetzung der kürzlich

akquirierten Großkundenaufträge belastet war, sind für die zweite

Jahreshälfte deutliche Umsatzsteigerungen im hochmargigen Segment

Geschäftskunden zu erwarten. Wir errechnen ein Kursziel von EUR 38,70

(bislang EUR 40,50) und bestätigen, angesichts eines auf Sicht von 24

Monaten erwarteten Kurssteigerungspotenzial im Base-Case-Szenario (ohne

Einbeziehung der zwischenzeitlich vereinnahmten Dividenden) von 193,2%,

unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel communication AG.

Im ersten Halbjahr 2024 erwirtschaftete ecotel Konzernumsätze in Höhe von

EUR 56,8 Mio. (Vj. EUR 51,6 Mio., +10,4% YoY). Weil dieses Wachstum im

Wesentlichen im niedrigmargigen und schwer planbaren Geschäftsbereich

Wholesale generiert wurde und im Vorjahresergebnis überdies Erträge aus der

Übertragung von Internetressourcen in Höhe von EUR 1,4 Mio. enthalten waren,

kam es beim operativen EBITDA zu einem deutlichen Rückgang auf EUR 3,5 Mio.

nach EUR 5,3 Mio. in H1/2023. Die Verschlechterung des Umsatzmixes wird sich

nach unserer Einschätzung jedoch in der zweiten Jahreshälfte 2024e umdrehen,

wenn die im ersten Halbjahr akquirierten Großaufträge des höhermargigen

Geschäftskundensegments - darunter der größte Einzelauftrag in der

Unternehmensgeschichte - sukzessive umsatz- und ergebniswirksam werden. Nach

unseren Erwartungen wird ecotel damit in der zweiten Jahreshälfte 64,3% (Vj:

40,6%) des von uns für das Gesamtjahr 2024e erwarteten EBITDAs erzielen.

Unter dem Strich wurden im ersten Halbjahr 2024 ein Konzernüberschuss in

Höhe von EUR 0,7 Mio. (Vorjahr EUR 4,9 Mio.) bzw. EPS (basic) von EUR 0,20

(Vorjahr EUR 1,91) ausgewiesen. Nach Berücksichtigung der

Liquiditätsposition in Höhe von EUR 2,3 Mio. ist ecotel communication

weiterhin finanzschuldenfrei.

Die mit dem Jahresabschluss 2023 veröffentlichte Umsatz- und

Ergebnis-Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2024e wurde mit der

Veröffentlichung des Halbjahresberichts bestätigt. Danach rechnet ecotel

communication für das Gesamtjahr 2024e mit Umsätzen in einer Bandbreite

zwischen EUR 108 und 112 Mio. und einem operativen EBITDA in einem Korridor

von EUR 9 bis 10 Mio. Die anhaltende Umsatzverschiebung hin zum

höhermargigen Segment Geschäftskunden könnte auf Konzernebene einen Anstieg

der operativen EBITDA-Marge auf bis zu 8,9% zur Folge haben.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30449.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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