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Original-Research: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft

AG - from First Berlin Equity Research GmbH

17.10.2024 / 14:15 CET/CEST

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Group AG.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Deutsche Effecten-

und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG

Company Name: Deutsche Effectenund

WechselBeteiligungsgesellschaft AG

ISIN: DE0008041005

Reason for the Update

research:

Recommendation: Buy

from: 17.10.2024

Target price: EUR1.50

Target price on 12 months

sight of:

Last rating change: -

Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche

Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005).

Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating and decreased the price

target from EUR 1.80 to EUR 1.50.

Abstract:

Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft (DEWB) has

published its financial statements for H1/24. Adjusted for non-cash income,

the results were as expected. The company reported operating income from

exits of EUR0.4m (FBe: EUR0.4m; H1/23: EUR0.2m). The current difficult capital

market environment was the main obstacle for the completion of a major exit

transaction at an appropriate valuation. Management is continuing to work on

potential exit options, but completions before the end of 2024 are difficult

to predict and depend on further capital market developments. Based on

management's disciplined spending, OPEX fell to EUR0.4m (FBe: EUR0.4m; H1/23:

EUR0.6m). According to management, most companies from DEWB's investment

portfolio have healthy operations and performed well in H1/24.

Unfortunately, the share prices of the three listed holdings LAIQON, Naga

Group and Aifinyo have performed poorly despite a positive business outlook.

We have updated our financial model, and reiterate our Buy recommendation

with a lower price target of EUR1.50 (previously EUR1.80). We believe the

company is significantly undervalued at the current share price.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Effecten-

und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005)

veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und

senkt das Kursziel von EUR 1,80 auf EUR 1,50.

Zusammenfassung:

Die Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft (DEWB) hat

ihren H1/24-Bericht veröffentlicht. Bereinigt um nicht zahlungswirksame

Erträge fielen die Ergebnisse wie erwartet aus. Das Unternehmen erzielte ein

operatives Ergebnis aus Exits in Höhe von EUR0,4 Mio. (FBe: EUR0,4 Mio.; H1/23:

EUR0,2 Mio.). Das derzeit schwierige Kapitalmarktumfeld war das Haupthindernis

für den Abschluss einer größeren Exit-Transaktion zu einer angemessenen

Bewertung. Das Management arbeitet weiterhin an potenziellen

Ausstiegsoptionen, aber ein Abschluss vor Ende 2024 ist schwer vorherzusagen

und hängt von der weiteren Entwicklung der Kapitalmärkte ab. Aufgrund der

Ausgabendisziplin des Managements sanken die OPEX auf EUR0,4 Mio. (FBe: EUR0,4

Mio.; H1/23: EUR0,6 Mio.). Nach Angaben des Managements sind die meisten

Unternehmen aus dem Beteiligungsportfolio der DEWB operativ gesund und haben

sich in H1/24 gut entwickelt. Trotz positiver Geschäftsaussichten haben die

Aktienkurse der drei börsennotierten Beteiligungen LAIQON, Naga Group und

Aifinyo schwach performt. Wir haben unser Finanzmodell aktualisiert. Wir

bekräftigen unsere Kaufempfehlung bei einem niedrigeren Kursziel von EUR1,50

(zuvor EUR1,80). Wir sind der Ansicht, dass das Unternehmen beim aktuellen

Aktienkurs deutlich unterbewertet ist.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31073.pdf

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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