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Original-Research: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG
Unternehmen: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG
ISIN: DE0008041005
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 11.05.2023
Kursziel: EUR1,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Christian Orquera
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Effecten-
und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005)
veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung
und senkt das Kursziel von EUR 1,90 auf EUR 1,80.
Zusammenfassung:
Die Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (DEWB) hat
ihren Jahresabschluss 2022 veröffentlicht und weist darin sonstige
betriebliche Erträge von EUR0 (FBe: EUR0, GJ/21: EUR9,4 Mio. aufgrund des Exits
von Muetec an die chinesische Gruppe TZTEK) und ein EBIT von EUR-0,9 Mio.
(FBe: EUR-1,0 Mio.; GJ/21: EUR8,1 Mio.) aus, was in etwa den Erwartungen
entspricht. Das Nettoergebnis lag bei -EUR4,8 Mio. (FBe: EUR-1,6 Mio.; GJ/21:
EUR7,5 Mio.). Wie bereits angekündigt, hat das Unternehmen eine nicht
zahlungswirksame Wertberichtigung in Höhe von EUR3,3 Mio. für die beiden
Neobroker-Beteiligungen, die börsennotierte Naga Group und die private
Nextmarkets, vorgenommen. Beide Unternehmen wurden durch das derzeit
schwierige Kapitalmarktumfeld negativ beeinflusst. Nach enttäuschenden
geänderten Ergebnissen für 2021 und einem herausfordernden Jahr 2022 setzte
Naga erfolgreich Restrukturierungs- und Kostensenkungsmaßnahmen um und
verlagerte den Fokus von Wachstum auf Rentabilität. Im ersten Quartal 2023
zeigte Naga eine ermutigende Leistung, indem es Profitabilität und eine
steigende Anzahl von Kunden in seinem Kerngeschäft Neobrokerage erreichte.
Nextmarkets musste nach einer schwächer als geplanten Geschäftsentwicklung
im ersten Quartal 2023 einen herben Rückschlag hinnehmen; die
Hauptinvestoren beschlossen, eine erforderliche Finanzierungsrunde nicht zu
unterstützen und die Vermögenswerte des Unternehmens zu verkaufen, mit der
Absicht, das Unternehmen anschließend zu schließen. Inzwischen haben die
Hauptinvestoren ihre Meinung jedoch geändert und eine Initiative für ein
Fortführungsszenario gestartet. Bei erfolgreicher Umsetzung würde dies der
Beteiligung eine Turnaround-Möglichkeit eröffnen. Die verbleibenden
Fintech-Beteiligungen, bestehend aus Laiqon (börsennotiert), Aifinyo
(börsennotiert), Cashlink (privat) und Stableton (privat), entwickeln sich
in einem für Fintech-Unternehmen herausfordernden Umfeld positiv, und nach
Kapitalmaßnahmen in den Jahren 2021-23 sind Aifinyo, CashLink und Stableton
ebenfalls gut finanziert. Laiqon befindet sich im Prozess der
Kapitalbeschaffung; die in den Jahren 2022 und 2023 abgeschlossenen
Akquisitionen und strategischen Kooperationen (z.B. Volksbank, Union
Investment Group) stellen wichtige Meilensteine für das zukünftige Wachstum
dar. Insgesamt bestätigte die DEWB ihren Ausblick für 2023 und plant einen
Exit, der zu einem positiven Jahresergebnis führen würde. Im Anschluss an
die Berichterstattung zum GJ/22 haben wir unser Finanzmodell aktualisiert.
Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 1,80 EUR (zuvor
1,90 EUR).
First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche
Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005).
Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating and decreased the price
target from EUR 1.90 to EUR 1.80.
Abstract:
Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (DEWB) has
published its financial statement for 2022 reporting other operating income
of EUR0 (FBe: EUR0, FY/21: EUR9.4m due to Muetec's exit to the Chinese group
TZTEK) and EBIT of EUR-0.9m (FBe: EUR-1.0m; FY/21: EUR8.1m), roughly as
anticipated. The net result was EUR-4.8m (FBe: EUR-1.6m; FY/21: EUR7.5m). As
previously announced, the company conducted a non-cash impairment of EUR3.3m
for the two neobroker holdings, the listed company Naga Group and the
private firm Nextmarkets. Both companies were negatively affected by the
current challenging capital market environment. Following disappointing
amended results for 2021 and a challenging 2022, Naga successfully
implemented restructuring and cost-cutting measures switching focus from
growth to profitability. In Q1 2023, Naga showed an encouraging performance
achieving profitability and a rising number of clients in its core
neobrokerage business. Nextmarkets suffered a strong setback following
weaker than planned business development in Q1 2023; the lead investors
decided not the support a necessary financing round and sell the company's
assets with the intention to close the company thereafter. However, the
lead investors have, in the meantime, changed their minds and launched a
continuation scenario initiative. If successfully implemented, this would
open up turnaround opportunities for the investment. The remaining Fintech
holdings consisting of Laiqon (listed), Aifinyo (listed), Cashlink
(private), and Stableton (private), are performing positively in a
challenging environment for Fintech companies, and following capital
measures in 2021-23, Aifinyo, Cashlink and Stableton are also well
financed. Laiqon is in the process of raising funds; the acquisitions and
strategic cooperations (e.g. Volksbank, Union Investment Group) closed in
2022 and 2023 represent significant milestones for future growth. Overall,
DEWB confirmed its outlook for 2023, and the company plans to conduct an
exit which would lead to a positive annual result. Following FY/22
reporting, we have updated our financial model. We reiterate our Buy
recommendation with a price target of EUR1.80 (previously: EUR1.90).
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26981.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
-übermittelt durch die EQS Group AG.-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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