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Original-Research: CR Energy AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu CR Energy AG
Unternehmen: CR Energy AG
ISIN: DE000A2GS625
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 56,09 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Marcel Schaffer
- NAV-Bewertung zeigt hohes Kurspotenzial auf
- Strategie 2027 setzt die Zusammenarbeit der Beteiligungen in den Fokus
Die CR Energy AG profitiert von der guten Geschäftsentwicklung der drei
wesentlichen Beteiligungen und weist mit 68,64 Mio. EUR (VJ: 79,41 Mio. EUR)
erneut hohe Betriebserträge aus. Die Betriebserträge setzen sich einerseits
aus Bewertungserträgen der gehaltenen Beteiligungen in Höhe von 38,64 Mio.
EUR (VJ: 61,03 Mio. EUR) und andererseits aus Gewinnausschüttungen in Höhe von
29,81 Mio. EUR (VJ: 16,70 Mio. EUR) zusammen. Sowohl das EBITDA in Höhe von
66,43 Mio. EUR (VJ: 76,30 Mio. EUR) als auch der Jahresüberschuss in Höhe von
65,78 Mio. EUR (VJ: 75,31 Mio. EUR) liegen auf dem für die CR Energy AG
typischen hohen Niveau. Ebenfalls typisch für die CR Energy AG sind die
soliden Bilanzrelationen, die auf der Aktivseite von den Zeitwerten der
Finanzanlagen (Beteiligungen) in Höhe von 383,27 Mio. EUR (31.12.22: 305,16
Mio. EUR) und auf der Passivseite vom Eigenkapital in Höhe von 393,47 Mio. EUR
(31.12.22: 314,23 Mio. EUR) dominiert werden.
Grundlage für die erneut hohen Ertragskennzahlen und den weiteren Anstieg
der Net Asset Values ist die gute Geschäftsentwicklung der drei
Beteiligungen. Dabei verfolgt die CR Energy AG einen integrierten Ansatz,
wodurch hohe Synergiepotenziale aus der Koordination der drei Beteiligungen
realisiert werden können. Die Terrabau agiert innerhalb des CR-Portfolios
als Generalunternehmer im Wohnungsbau und konzentriert sich auf den Bau von
Einfamilien-, Doppel- und Reihenhäusern im Speckgürtel von Berlin und
Leipzig. Hier verfügt das Unternehmen aktuell über einen Auftragsbestand
von rund 300 Einheiten, die sich in der Entwicklung oder im Bau befinden.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2023 hat die Terrabau eine Wohnfläche von ca.
15.000 m² fertiggestellt.
Im Sinne des integrierten Ansatzes der drei Beteiligungen werden alle von
der Tochtergesellschaft Terrabau errichteten Wohnimmobilien mit Anlagen
konzipiert von der Solartec, ebenfalls eine CR-Beteiligung, ausgestattet.
Die Solartec definiert für die Terrabau die energetische Ausstattung der
Projekte und übernimmt die Planung und Beschaffung der Energiesysteme. Die
Ende 2021 gegründete Solartec GmbH plant und konfektioniert nachhaltige
Energieversorgungssysteme für Ein- und Mehrfamilienhäuser. Dabei wird eine
Kombination aus Photovoltaikanlagen und emissionsfreien Speichersystemen
sowie Infrarotheizungen zur klimafreundlichen Strom- und Wärmeerzeugung
eingesetzt.
Die dritte wesentliche Beteiligung, CR Opportunities, konzentriert sich auf
die Finanzierung innovativer Technologien und Projekte. Zur
Kapitalbeschaffung wendet sich CR Opportunities an institutionelle und
private Investoren. Für das laufende Geschäftsjahr plant CR Opportunities
die Auflage eines ELTIF (European Long Term Investment Fund) für
institutionelle Investoren. Über eine bereits am Markt platzierte
Partizipationsanleihe sollen private Investoren die Möglichkeit erhalten,
indirekt an der Entwicklung des ELTIF zu partizipieren. Nach
Unternehmensangaben soll ab 2025 ein jährliches Portfoliowachstum von rund
100 Millionen Euro innerhalb des ELTIF erreicht werden. Dabei sollen
jährlich rund 200 von der Terrabau errichtete Objekte in das Portfolio
aufgenommen werden. Darüber hinaus sollen auch extern errichtete
Bestandsimmobilien, die von der Solartec energetisch saniert werden, in das
Portfolio aufgenommen werden.
Den beizulegenden Zeitwert der CR Energy AG haben wir über einen NAV-Ansatz
ermittelt. Der ermittelte faire NAV beträgt 56,09 EUR (bisher: 60,08 EUR) je
Aktie. Auf Basis des aktuellen CR-Aktienkurses besteht weiterhin hohes
Kurspotenzial und wir vergeben unverändert das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29937.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 03.06.24 (08:39 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 04.06.24 (09:30 Uhr)
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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