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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA

ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2024

Empfehlung: Kaufen

seit: 24.05.2024

Kursziel: 140,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

2024 erneut mit starkem Jahresauftakt

Im ersten Quartal 2024 konnte die CEWE Stiftung & Co. KGaA die bereits

starken Vorjahreszahlen mit einem erneuten Rekordumsatz und einem um über

50 Prozent gesteigerten EBIT nochmals deutlich übertreffen. Die maßgebliche

Umsatz- und Ertragssäule bildete dabei unverändert das Kerngeschäftsfeld

Fotofinishing, auf das rund 83 Prozent der Konzernerlöse entfielen. Aber

auch die Geschäftsfelder Einzelhandel und Kommerzieller Online-Druck trugen

zu der Ergebnisverbesserung bei. Wie der Vorstand sehen daher auch wir die

Gesellschaft sehr gut auf Kurs, um die Unternehmensziele auch im aktuellen

Geschäftsjahr wieder erreichen oder auch übertreffen zu können.

Im Fotofinishing dürfte sich dabei der seit Jahren zu beobachtende Trend

der saisonalen Umsatzverschiebung vom zweiten und dritten Quartal in das

erste und vor allem das Schlussquartal mit dem wichtigen Weihnachtsgeschäft

weiterhin fortsetzen. Dabei sollte das Geschäftsfeld unverändert davon

profitieren, dass hochwertige individuelle Fotoprodukte aufgrund ihres

hohen emotionalen Stellenwerts weitestgehend unabhängig von

gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen und der allgemeinen Konsumstimmung

nachgefragt werden. Zudem verfügt CEWE hier über eine starke Marken- und

Marktpositionierung als Premium-Anbieter. Dabei konnte der Net Promoter

Score als wichtige Kennzahl zur Messung der Kundenzufriedenheit im ersten

Quartal 2024 erfreulicherweise weiter auf sehr gute 62,6 gesteigert werden.

Das Geschäftsfeld Einzelhandel zeigt sich mit seinen optimierten Strukturen

unverändert gut aufgestellt. Und das Geschäftsfeld Kommerzieller

Online-Druck, in dem die erreichte Kosteneffizienz in der Produktion

weiterhin Früchte trägt, scheint mit der "Bestpreisgarantie" von SAXOPRINT

in dem derzeit konjunkturell bedingt schwachen Branchenumfeld Marktanteile

gewinnen zu können.

Einen wichtigen Erfolgsfaktor der CEWE-Gruppe bildet darüber hinaus auch

die hohe Innovationskraft, die sich auch in der kürzlichen erneuten

Auszeichnung mit gleich drei weiteren "World Awards" des

Foto-Branchenverbands TIPA widerspiegelt. Zudem bleibt der Konzern mit

einer Eigenkapitalquote von knapp 67 Prozent zum Quartalsende auch

bilanziell weiterhin sehr solide aufgestellt.

Wenngleich wir unsere Schätzungen unverändert belassen haben, führt das

seit unserem letzten Research-Update nochmals gestiegene 2024er-KGV unserer

Peer Group dazu, dass wir unser Kursziel für die CEWE-Aktie erneut auf

nunmehr 140 Euro anheben. Auf dieser Basis weist der Anteilsschein aktuell

ein Upside-Potenzial von knapp 35 Prozent auf. Daher bekräftigen wir unsere

Kaufempfehlung für die Aktie des Oldenburger Fotospezialisten.

Dabei dürfen sich die Anteilseigner vorbehaltlich der Zustimmung der am 5.

Juni 2024 in Oldenburg stattfindenden Hauptversammlung auf die 15.

Dividendenerhöhung in Folge freuen. Damit belegt CEWE dann gemäß der

"Dividendenstudie Deutschland 2024" den zweiten Platz unter den

börsennotierten deutschen Unternehmen, die seit Jahren kontinuierlich

steigende Dividenden zahlen. Da der Vorstand diese Position auch zukünftig

zumindest halten will, gehen wir davon aus, dass die Ausschüttungsrendite

von aktuell 2,5 Prozent in den kommenden Jahren kontinuierlich weiter

steigen wird.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29887.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

www.gsc-research.de.

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

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