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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA

ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Endgültige Geschäftszahlen 2023

Empfehlung: Kaufen

seit: 11.04.2024

Kursziel: 137,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Geschäftsjahr 2023 über den eigenen Prognosen abgeschlossen

Das Geschäftsjahr 2023 konnte die CEWE Stiftung & Co. KGaA bei sämtlichen

Kennziffern über den eigenen Zielbandbreiten abschließen und dabei neue

Höchstwerte erreichen. Zu diesem Erfolg trugen alle drei Geschäftsfelder

bei. Angesichts der selbst in Zeiten der Finanzkrise und der

Corona-Pandemie nachhaltig unter Beweis gestellten Resilienz, der sehr

soliden Bilanzverhältnisse, der Innovationskraft, des zunehmenden Fokus auf

Nachhaltigkeit und der starken Marken- und Marktpositionierung als

Premium-Anbieter im Fotofinishing sind wir auch für die weitere Entwicklung

der CEWE-Gruppe positiv gestimmt.

Das Kerngeschäftsfeld Fotofinishing mit einem Umsatzanteil von knapp 85

Prozent dürfte dabei weiterhin davon profitieren, dass hochwertige

individuelle Fotoprodukte aufgrund ihres hohen emotionalen Stellenwerts

weitgehend unabhängig von gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen und

genereller Konsumlaune nachgefragt werden. Dabei konnte CEWE die

inflationsbedingten Kostensteigerungen in den letzten beiden Jahren auch

aufgrund der starken Stellung als Premium-Anbieter gut weitergeben. Und der

NPS (Net Promoter Score) als wichtige Kennzahl zur Messung der

Kundenzufriedenheit erhöhte sich 2023 auf einen als sehr gut einzustufenden

Wert von 62.

Das Geschäftsfeld Einzelhandel sollte sich weiterhin solide entwickeln. Und

das Geschäftsfeld Kommerzieller Online-Druck (KOD) ist mit seiner

hochmodernen automatisierten Produktion inzwischen auch gut aufgestellt.

Dabei wirkt sich die aufgrund der hohen Kosteneffizienz und der dadurch

gesenkten Break-even-Schwelle mögliche "Bestpreisgarantie" von SAXOPRINT

auch zunehmend positiv auf Vertrauen und Loyalität der Unternehmenskunden

aus.

Einen wichtigen Bestandteil der CEWE-DNA bildet zudem eine hohe

Innovationsdynamik, mit der bereits in der Vergangenheit Transformationen

erfolgreich vorangetrieben wurden. Dabei werden die Beschäftigten im Rahmen

der Innovationskultur der Unternehmensgruppe aktiv in die Entwicklung neuer

Produkt- und Software-Ideen eingebunden. So nahmen im Februar 2024 wieder

rund 1.100 Fotofinishing- und KOD-Mitarbeitende aus ganz Europa an den

alljährlichen "Innovation Days" in Oldenburg teil.

Einen deutlichen Schwerpunkt bildete dabei in diesem Jahr das Thema

Künstliche Intelligenz (KI). Hier sieht der Vorstand im Zuge einer

möglichen nächsten Transformation vielfältige Potenziale entlang der

gesamten Wertschöpfungskette sowie auch für die Stakeholder. Daher

begleitet CEWE die aktuellen Entwicklungen in dem Bereich proaktiv mit dem

Ziel, KI durch verantwortungsvolle Integration als entlastende Assistenz zu

nutzen - sozusagen als Co-Creator für die Kunden, als Co-Worker für die

Beschäftigten und als Co-Pilot für die Unternehmensgruppe.

Hauptsächlich infolge des seit unserem letzten Research deutlich

gestiegenen 2024er-KGV unserer Peer Group setzen wir unser Kursziel für die

CEWE-Aktie auf 137 Euro herauf. Auf dieser Basis bietet das Papier derzeit

ein Kurspotenzial von fast einem Drittel. Daher stufen wir den Titel nach

wie vor als klaren "Kauf" ein. Dabei weist der Anteilsschein auf Grundlage

des Dividendenvorschlags aktuell eine Ausschüttungsrendite von 2,5 Prozent

auf, die unseres Erachtens in den kommenden Jahren kontinuierlich weiter

steigen dürfte.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29383.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

www.gsc-research.de.

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

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