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Original-Research: Cannovum AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Cannovum AG

Unternehmen: Cannovum AG

ISIN: DE000A2LQU21

Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage

Empfehlung: Buy

seit: 06.12.2022

Kursziel: EUR 15,30

Kursziel auf Sicht von: 36 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

Strategisch positioniert für Legalisierung von Genusscannabis

 

Mit einem Kursziel von EUR 15,30 je Aktie und einer von uns erwarteten

Kursperformance von rund 226,9% nehmen wir die Aktien der Cannovum AG mit

einem Buy-Rating in unsere Research Coverage auf; angesichts des

Frühphasencharakters des Geschäftsmodells stufen wir das Risiko für die

Erreichung unserer Ergebnisprognosen als sehr hoch ein. Unser Kursziel

ergibt sich aus einem dreistufigen Discounted-Cashflow-Entity-Modell

(Primärbewertungsmethode), für das wir im Base-Case-Szenario einen Wert des

Eigenkapitals von EUR 15,30 je Aktie ermitteln. In einer

Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien

zugrunde gelegt und errechnen Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite

zwischen EUR 10,10 (10%-Quantil) und EUR 18,80 (90%-Quantil) je Aktie.

Alternativ für die Bewertung der Cannovum-Aktie herangezogene

marktorientierte Peergroup-Multiplikatoren (Sekundärbewertungsmethode)

unterstützen mit einem Kursziel von EUR 14,10 (EV/Umsatz 2026e) die

Bewertungsergebnisse des DCF-Modells.

Drei Jahre nach Gründung im Jahr 2019 ist Cannovum heute nach unserer

Einschätzung einer der führenden volllizenzierten Anbieter von Cannabis für

medizinische Zwecke in Deutschland. Das Unternehmen bietet eine breite

Wertschöpfung an, angefangen vom Import hochwertiger cannabinoider

Ausgangsstoffe über die Herstellung von Medizinprodukten und den

flächendeckenden Vertrieb cannabinoidhaltiger Arzneimittel bis hin zur

medizinisch-wissenschaftlichen Aufklärung. Damit stellt Cannovum Ärzten und

Apothekern ein umfassendes Angebot medizinalcannabinoidhaltiger Produkte

unter einer eigenen Marke bereit und ist aus unserer Sicht strategisch

positioniert, um von der erwarteten Liberalisierung des Cannabismarktes für

Freizeitzwecke ("Genusscannabis") zu profitieren.

Als klassisches Wachstumsunternehmen befindet sich Cannovum in einem Markt

in seiner Frühphase. In dieser Phase wird die Ausweitung von Marktanteilen

gegenüber der Erzielung von Gewinnen priorisiert. Dementsprechend wird sich

die Ertragslage von Cannovum erst im Zuge der von uns erwarteten Skalierung

und der erwarteten kontrollierten Freigabe von Genusscannabis ab dem Jahr

2024e deutlich verbessern; nach unserer Einschätzung wird Cannovum im Jahr

2026e auf EBIT-Ebene den Break-Even erreichen.

Grundsätzlich sehen wir Cannovum durch seine erreichte Marktstellung als

mögliches Übernahmeziel für strategische Investoren an, die durch einen

Erwerb von Cannovum ihre Position im deutschen Cannabismarkt ausbauen

könnten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26105.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+ 49 (152) 31764553

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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