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Original-Research: Bitcoin Group SE - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Bitcoin Group SE

Unternehmen: Bitcoin Group SE

ISIN: DE000A1TNV91

Anlass der Studie: Researchstudie (Note)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 55,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Matthias Greiffenberger, Cosmin Filker

Solides erstes Halbjahr 2023. Guidance wurde bestätigt.

 

Im Zuge der Halbjahreszahlen 2023 hat die Gesellschaft ihre Guidance

bestätigt. Das Management der Bitcoin Group prognostiziert für das

Geschäftsjahr 2023 einen Anstieg der registrierten Nutzer auf 1.065.000,

erwartet jedoch einen leichten Umsatzrückgang. Der Vorstand sieht aufgrund

der aktuellen geopolitischen und regulatorischen Unsicherheiten ein

herausforderndes Umfeld, bleibt jedoch zuversichtlich für die weitere

Entwicklung. Die Sicherheits- und Transparenzstandards des Unternehmens

tragen zur wachsenden Kundenbasis bei und es wird eine EU-weite

einheitliche Regulierung angestrebt, um die Expansion voranzutreiben. Die

Bitcoin Group plant Maßnahmen zur Verbesserung der Usability und

Kundenerfahrung, um das Potenzial des gewachsenen Kundenstamms besser zu

nutzen.

 

Das Bitcoin Stock-to-Flow-Modell, welches die Knappheit von Bitcoin misst,

deutet auf eine mögliche positive Preisentwicklung hin, insbesondere im

Zusammenhang mit dem bevorstehenden Bitcoin-Halbierungsevent im Jahr 2024.

Bei einer Bitcoin-Halbierung wird die Belohnung für das Minen neuer

Bitcoin-Blöcke halbiert, wodurch das tägliche Angebot an neuen Bitcoins

reduziert wird. Historisch gesehen, führten Halbierungen oft zu einem

Anstieg des Bitcoin-Preises, da das reduzierte Angebot bei gleichbleibender

oder steigender Nachfrage den Wert steigen lassen kann.

 

Die verlorene Partnerschaft mit der Fidor Bank könnte sich demgegenüber

negativ auf die Umsätze im Jahr 2023 auswirken. Die Bitcoin Group ist

jedoch proaktiv auf der Suche nach einem neuen Partner für den

Expresshandel und befindet sich diesbezüglich in vielversprechenden

Gesprächen.

 

Wir bestätigen unsere Prognosen und für das Geschäftsjahr 2023 und erwarten

unverändert Umsatzerlöse in Höhe von 7,03 Mio. EUR, gefolgt von 13,57 Mio. EUR

für das Jahr 2024.

 

Die Bitcoin Group hat im Mai 2023 entschieden, die Übernahme des Bankhauses

"von der Heydt" nicht fortzusetzen, da sie keinen Mehrwert für das

Unternehmen und seine Aktionäre sieht. Dieser Schritt verursachte

zusätzliche Kosten, die das Jahresergebnis 2023 beeinflussen werden.

Basierend auf dem niedrigen Umsatzniveau gehen wir davon aus, dass das

EBITDA im Jahr 2023 auf -0,08 Mio. EUR zurückgehen und erst im Geschäftsjahr

2024 mit einem von uns prognostizierten EBITDA in Höhe von 5,31 Mio. EUR

wieder positiv ausfallen wird. Die Entwicklung des EBITDA spiegelt sich

fast vollständig im Nettoergebnis wider. Für das laufende Geschäftsjahr

2023 erwarten wir ein Nettoergebnis von 0,20 Mio. EUR und für das Jahr 2024

in Höhe von 3,37 Mio. EUR. Es besteht die Möglichkeit, dass das Unternehmen

einen Teil seiner Krypto-Eigenbestände verkauft, um das Nettoergebnis zu

verbessern. In unserem Prognosemodell haben wir jedoch keine Veräußerung

berücksichtigt.

 

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues Kursziel in

Höhe von 55,00 EUR (bisher: 58,00 EUR) ermittelt. Unsere G&V-Prognosen blieben

unverändert, jedoch gehen wir davon aus, dass sich der Netto-Kryptobestand

von etwa 100 Mio. EUR auf rund 85 Mio. EUR reduziert hat. Entsprechend kam es

zu einer leichten Kursziel-Reduktion.

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27819.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a;11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 28.09.2023 (11:00 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Stu-die: 28.09.2023 (13:00 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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