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Original-Research: BIKE24 Holding AG - von Montega AG

09.08.2024 / 10:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu BIKE24 Holding AG

Unternehmen: BIKE24 Holding AG

ISIN: DE000A3CQ7F4

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 09.08.2024

Kursziel: 2,80 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse (CFA)

Q2 leicht besser als erwartet - ein Silberstreifen am Horizont

Die BIKE24 Holding AG hat gestern Zahlen für das zweite Quartal 2024

vorgelegt, die unsere Erwartung leicht übertroffen haben.

[Tabelle]

Der Umsatz konnte im zweiten Quartal erstmals seit Q4/22 mit einem Plus von

1,4% gegenüber dem Vorjahreswert zulegen. Dabei zeigte sich das Kerngeschäft

mit Parts und Accesories (PAC) mit einem Umsatz von 51,5 Mio. EUR gegenüber

dem Vorjahreswert von 51,7 Mio. EUR nahezu stabil, während der Umsatz in

diesem für die Profitabilität so wichtigen Segment im Vorquartal mit -13,7%

yoy noch deutlich rückläufig war. Bei den Kompletträdern konnte das

Unternehmen trotz der weiterhin hohen Lagerbestände der Händler ein Plus von

knapp 10% verzeichnen. Auch die Entwicklung der Regionen zeigte mit einem

deutlichen Umsatzplus von 8% in Bereich DACH einen erfreulichen Verlauf. In

den lokalisierten Märkten zeigt sich ein gemischtes Bild. In Frankreich,

Spanien und Italien hat BIKE24 aufgrund anhaltend starker Rabattaktionen

sowie der allgemeinen Kaufzurückhaltung die verkaufsfördernden Aktivitäten

zu Gunsten der Profitabilität stark zurückgefahren, was zu einem

Umsatzrückgang von 20% in diesen Märkten geführt hat. Benelux zeigt hingegen

mit einem Plus von 14% ein erfreuliches Bild, wenngleich noch auf

vergleichsweise niedrigem Niveau.

Die erfreuliche Entwicklung im PAC-Segment spiegelt sich unmittelbar in der

Rohertragsmarge wider, die mit 27,6% eine deutliche Verbesserung gegenüber

dem Vergleichswert des Vorjahres (25,8%) sowie dem Vorquartal (25%)

verzeichnete. Zusammen mit der unterproportionalen Entwicklung der

Marketing-, Logistik- und Personalkosten war diese der wesentliche Grund für

die über unserer Erwartung liegende Verbesserung des EBITDA auf 2,0 Mio.

EUR. Auch im Working Capital zeigt das Unternehmen weiterhin eine hohe

Disziplin, was sich am Cash Bestand von 15,7 Mio. EUR zum 30.06. vs. 18,3

Mio. EUR zum 31.03. zeigt, der die quartalsweise Rückzahlung des Darlehens

von 2 Mio. EUR sowie den saisonalen Bestandsaufbau beinhaltet.

Ausblick hellt sich auf - Guidance bestätigt: Im Confrence Call zeigte sich

das Management auch mit den ersten Wochen des aktuellen Quartals zufrieden,

in denen sich ein mit Q2 vergleichbares Bild abzeichnet. Entsprechend hat

das Unternehmen die Guidance für das laufende Jahr bekräftigt. Im Hinblick

auf die positive Entwicklung in Q2 sowie dem aufgehellten Ausblick haben wir

unsere Prognosen leicht angehoben.

Fazit: U.E. ist die Lage der Branche, insbesondere bei den OEMs, weiter

herausfordernd, scheint sich aber sukzessive zu entspannen. BIKE24 schlägt

sich u.E. weiterhin überdurchschnittlich in diesem Umfeld und hat den Pfad

zur nachhaltigen Profitabilität in Q2 weiterhin konsequent beschritten. Wir

sehen dies im Kursverlauf der letzten Wochen in keiner Weise reflektiert und

bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von

2,80 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30415.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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