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Original-Research: Berentzen-Gruppe AG - von Montega AG
14.02.2025 / 13:51 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Berentzen-Gruppe AG
Unternehmen: Berentzen-Gruppe AG
ISIN: DE0005201602
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.02.2025
Kursziel: 10,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Ingo Schmidt
Vorläufige Zahlen: Umsatz leicht unter Vorjahr, Ergebnis deutlich darüber
Nachdem die Berentzen-Gruppe AG Anfang Februar im Rahmen der 13. Hamburger
Investorentage bereits einen Einblick in die strategischen Planungen gegeben
hatte, veröffentlichte sie am 12. Februar erste Eckzahlen für das
abgelaufene Geschäftsjahr.
[Tabelle]
Rückläufige Erlöse, aber operatives Ergebnis mit starkem Anstieg: Der
Konzernumsatz reduzierte sich aufgrund von rückläufigen Absatzvolumina und
des Verkaufs der Betriebsstätte Grüneberg mit den dazugehörigen Wassermarken
von 185,7 Mio. auf 181,9 Mio. EUR. Damit blieben die Erlöse nicht nur hinter
dem vom Unternehmen im August in Aussicht gestellten Zielkorridor von 185
Mio. bis 190 Mio. EUR zurück, sondern auch hinter unseren Erwartungen (MONe:
186,3 Mio. EUR). Deutlich erfreulicher entwickelte sich hingegen die
Ertragsseite. Angesichts spürbarer Verbesserungen bei der Rohertragsmarge
konnte das Konzernbetriebsergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen
(Konzern-EBITDA) von 16,0 Mio. auf 19,3 Mio. EUR gesteigert werden. Unter
Berücksichtigung von Kosten in Höhe von etwa 1,1 Mio. EUR, die im
Zusammenhang mit dem Verkauf von Grüneberg angefallen sein dürften, ergibt
sich ein Wert von 18,2 Mio. EUR und damit oberhalb unserer Erwartungen von
17,7 Mio. EUR. Das um Sondereffekte bereinigte EBIT stieg von 7,7 Mio. EUR
auf 10,6 Mio. EUR (MONe: 10,2 Mio. EUR), was einer EBIT-Marge von 5,8%
entspricht. Unter Berücksichtigung von Wertberichtigungen, die im
Zusammenhang mit der Veräußerung des Standortes Grüneberg vorgenommen werden
mussten sowie von Transaktionsaufwendungen, die im Zuge des
Verkaufsprozesses angefallen sind, dürfte das EBIT bei etwa 5,7 Mio. EUR
(MONe: 5,3 Mio) liegen und die Basis für eine schwarze Null auf Ebene des
Nettoergebnisses legen. Hier hatten wir zuletzt noch ein leicht negatives
Ergebnis erwartet.
Wachstumspfad bekräftigt: Nachdem 2024 von einer Verbesserung der
Rohertragskraft geprägt war, wird der Fokus künftig wieder stärker auf
Wachstum, insbesondere der Fokusmarken liegen. Ein deutlicher Ausbau des
Vertriebsteams und eine spürbare Ausweitung des Marketingbudgets von 3,5
Mio. EUR in 2024 auf 5,0 Mio. EUR in 2025 sollen den Grundstein legen, um
die im Programm 'Berentzen 2028' genannten Mittelfristziele zu erreichen.
Diese sehen einen Umsatzanstieg von Mio Mio bis 2028 auf 40 Mio. EUR (2023:
20 Mio.), der Marke Berentzen auf 35 Mio. EUR (2023: 20 Mio. EUR) und von
Puschkin auf 15 Mio. EUR (2023: 10 Mio.) vor, entsprechend einem CAGR von
10,3% für die Fokusmarken. Insgesamt soll der Gruppenumsatz auf 235 Mio. EUR
zulegen (CAGR 2024-2028: 6,6%).
Fazit: Die Berentzen-Gruppe profitierte in 2024 stark von durchgesetzten
Preiserhöhungen und rückläufigen Materialkosten und konnte so die
Rohertragsmarge deutlich verbessern. Die zusätzlichen Marketingmaßnahmen und
der Gewöhnungseffekt an höhere Preise sollten nunmehr zu höheren
Absatzmengen führen und einen spürbaren Erlös- und damit auch
Ergebnisanstieg ermöglichen. Wir bestätigen das Rating 'Kaufen' und das
Kursziel von 10,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31779.pdf
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