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Original-Research: Advanced Blockchain AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Advanced Blockchain AG

Unternehmen: Advanced Blockchain AG

ISIN: DE000A0M93V6

Anlass der Studie: Research Report (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 17,64 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Matthias Greiffenberger, Julien Desrosiers

Update zum Einzelabschluss 2023. Auf Konzernebene erhebliches

Upside-Potenzial auf die Portfoliobewertung.

 

Die Advanced Blockchain AG hat bisher nur den Einzelabschluss für das

Geschäftsjahr 2023 veröffentlicht. Daher sind die derzeit verfügbaren

Zahlen nur bedingt aussagekräftig. In den kommenden Wochen soll der

Konzernabschluss veröffentlicht werden, der umfassenderer zur Entwicklung

des Unternehmens informieren wird. Der Konzernabschluss wird detaillierte

Informationen über die finanzielle Lage und die Leistung der

Tochtergesellschaften enthalten und somit ein klareres Bild der gesamten

Unternehmensgruppe liefern.

 

Das Unternehmen (Einzelgesellschaft) hat seine Umsatzerlöse im

Geschäftsjahr 2023 nahezu verdoppelt, wobei diese von 0,06 Mio. EUR im Jahr

2022 auf 0,11 Mio. EUR gestiegen sind. Trotz dieses Wachstums bleibt das

absolute Umsatzniveau weiterhin niedrig. Das operative Beteiligungsgeschäft

ist auf die Incredulous Labs Limited ausgelagert, so dass der Großteil der

Umsatzerlöse und der Profitabilität beim Teilkonzern Incredulous Labs

liegen.

 

Die Ergebnisentwicklung zeigt eine Verschlechterung des EBITDA von -0,50

Mio. EUR im Jahr 2022 auf -0,72 Mio. EUR im Jahr 2023. Diese Verschlechterung

ist trotz Kostensenkungen auf deutlich geringere sonstige betriebliche

Erträge zurückzuführen. Diese sanken drastisch von 0,65 Mio. EUR auf 0,08

Mio. EUR, während die Personalkosten durch Personalabbau erheblich auf 0,11

Mio. EUR (Vorjahr: 0,33 Mio. EUR) reduziert wurden. Zudem wurden Abschreibungen

auf Vermögensgegenstände des Umlaufvermögens aufgrund fehlender

Werthaltigkeit in Höhe von 0,19 Mio. EUR vorgenommen, während im Vorjahr

keine solchen Abschreibungen anfielen. Damit lag der Jahresfehlbetrag bei

0,88 Mio. EUR (VJ: 0,51 Mio. EUR).

 

Daraus ergibt sich ein Rückgang des Eigenkapitals von 10,75 Mio. EUR auf 9,56

Mio. EUR. Die Bilanzsumme verringerte sich von 15,68 Mio. EUR auf 13,71 Mio. EUR,

bedingt durch den erhöhten Bilanzverlust und die Reduktion der

Rückstellungen und Verbindlichkeiten. Trotz des Rückgangs des Eigenkapitals

bleibt das Unternehmen unseres Erachtens gut aufgestellt. Die Forderungen

gegen verbundene Unternehmen in Höhe von 11,31 Mio. EUR  sind unserer Meinung

nach nahezu cash-ähnlich. Diese bestehen hauptsächlich aus Darlehen an

Incredulous Labs Ltd., deren Portfolio den Darlehenswert bei einer

Liquidation deutlich übersteigen sollte.

 

Der Fokus des Konzerns für das Geschäftsjahr 2024 liegt auf nachhaltigem

Wachstum, Diversifizierung der Einnahmequellen und verstärkten Aktivitäten

in der Schweiz und den Vereinigten Arabischen Emiraten. Zudem plant der

Konzern die Erweiterung seines Teams und die Umsetzung von

Cross-Chain-Initiativen zur Nutzung von Netzwerkeffekten.

 

Die Neubewertung der Top-10-Beteiligungen durch AVS-Valuation GmbH zeigt

eine signifikante Steigerung des Portfoliowerts um 45 % auf 57,5

Mio. EUR. Der geschätzte Gesamtwert des Portfolios beträgt zum 31.12.2023

rund 105 Mio. EUR, was einem Nettovermögenswert (NAV) von etwa 103 Mio. EUR

entspricht. Die aktuelle Marktkapitalisierung der Advanced Blockchain AG

beträgt etwa 15,18 Mio. EUR, was im Vergleich zum fairen Wert eine deutliche

Unterbewertung darstellt. In Anbetracht der deutlich verbesserten

Marktsituation auf den Kryptomärkten reduzieren wir unseren ursprünglichen

"Crypto-Winter"-Abschlag sukzessive auf 35%. Dies führt zu einem fairen

Wert je Aktie von 17,64 EUR. Angesichts des beträchtlichen Upside-Potenzials

vergeben wir das Rating "Kaufen".

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30217.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http:s//www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 15.07.2024 (13:30 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 15.07.2024 (14:00 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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