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Original-Research: A.S. Création Tapeten AG - von Montega AG

08.11.2024 / 17:46 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu A.S. Création Tapeten AG

Unternehmen: A.S. Création Tapeten AG

ISIN: DE000A1TNNN5

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.11.2024

Kursziel: 14,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

A.S. Création passt Strukturen nochmals an und senkt die Prognose für das

laufende Geschäftsjahr

Die A.S. Création Tapeten AG legte am 07.11. die Zahlen für das dritte

Quartal 2024 vor, die erneut enttäuschend ausfielen. Angesichts der

anhaltend schwachen Nachfrage wurde die Umsatzprognose für das Gesamtjahr

auf 107,5 Mio. EUR bis 112,5 Mio. EUR gesenkt. Das bereinigte EBIT wird nun

in einer Bandbreite von -2,5 bis -3,5 Mio. EUR erwartet.

Im dritten Quartal 2024 erzielte A.S. Création einen Umsatz von 25,8 Mio.

EUR, was einem Rückgang von 8,6% gegenüber dem Vorjahreswert entspricht. Die

Umsatzeinbußen betrafen alle Märkte, wobei besonders der schwache Absatz in

Frankreich und der Rückgang der Verkäufe nach Osteuropa den Konzern

belasteten. Nach einer positiven Entwicklung im zweiten Quartal (+8,3% yoy)

war auch der Umsatz im Kernmarkt Deutschland mit -12,0% yoy wieder

rückläufig. Einziger Lichtblick ist der E-CommerceBereich, der nach Angaben

des Managements auf einer niedrigen Basis zweistellige Wachstumsraten

erzielte. Dies unterstreicht die zunehmende Bedeutung der

Online-Vertriebskanäle für das zukünftige Wachstum von A.S. Création.

Die Rohertragsmarge konnte das in den Vorquartalen deutlich verbesserte

Niveau von über 50% im dritten Quartal nicht halten und sank auf 46,3%.

Dieser Rückgang ist teilweise auf außerordentliche Abschreibungen auf den

Lagerbestand zurückzuführen, die aufgrund der reduzierten Umsätze und der

damit gestiegenen Lagerreichweite vorgenommen wurden. Wir gehen aber davon

aus, dass die im Rahmen der CREATE 2030 definierten Ziele, den Anteil

höherwertiger Produkte zu erhöhen sowie den ECommerce-Anteil auszubauen,

weiter positiv auf die Rohertragsmarge wirken sollten. Die schwache

operative Entwicklung in Q3 und der reduzierte Ausblick führten auch zu

einer Goodwill-Abschreibung von 2,6 Mio. EUR (5 Mio. EUR verbleibend).

Zusätzlich wurden Personalrückstellungen in Höhe von 1,1 Mio. EUR für die

bereits laufenden Strukturanpassungen gebildet. Insgesamt führten diese

Effekte zu einem deutlich negativen EBIT von -5,0 Mio. EUR im abgelaufenen

Quartal.

Ausblick gesenkt - erneute Strukturmaßnahmen eingeleitet: Der Vorstand hat

aufgrund der anhaltend schwachen Nachfrage den Ausblick für das

Geschäftsjahr gesenkt und stellt sich vorerst auf keine deutliche Belebung

ein. Neben den laufenden Maßnahmen sollen auch die Strukturen in anderen

Gruppengesellschaften überprüft werden, was im vierten Quartal zu weiteren

Sonderbelastungen führen dürfte. Für 2025 erwartet das Unternehmen jedoch

ein positives bereinigtes operatives Ergebnis. Wir hatten unsere Prognosen

bereits in der letzten Kommentierung spürbar reduziert, sodass die aktuelle

Anpassung insbesondere die außerordentlichen Effekte in 2024 sowie den

nochmals gesenkten Umsatzausblick widerspiegelt.

Fazit: Die Lage bei A.S. Création bleibt herausfordernd, ist jedoch nicht

bedrohlich. Mit einer Cash-Position von 15,7 Mio. EUR und einer

Eigenkapitalquote von über 60 % ist das Unternehmen weiterhin solide

aufgestellt, um diese Herausforderungen zu bewältigen. Die aktuelle

Bewertung spiegelt das mittelfristige Potenzial der Aktie unserer Meinung

nach weiterhin nicht wider, auch wenn der Newsflow kurzfristig angespannt

bleiben dürfte. Wir bestätigen unser Rating und reduzieren das Kursziel

leicht auf 14,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31247.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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