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Original-Research: A.S Création Tapeten AG - von Montega AG

13.08.2024 / 15:46 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu A.S Création Tapeten AG

Unternehmen: A.S Création Tapeten AG

ISIN: DE000A1TNNN5

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.08.2024

Kursziel: 15,00 EUR (zuvor: 19,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse (CFA)

Enttäuschende Entwicklung in Q2 unter den Erwartungen - keine deutliche

Belebung in 2024 zu erwarten

Die A.S. Création Tapeten AG hat am 08.08. die Zahlen für das zweite Quartal

2024 vorgelegt, die insgesamt enttäuschend ausfielen. Wir haben unsere

Prognosen entsprechend gesenkt und sehen im Hinblick auf die weiterhin

herausfordernden Rahmenparameter keine Aussicht auf eine spürbare Erholung

im Jahresverlauf.

[Tabelle]

Der Umsatz fiel auch nach eigenen Aussagen im zweiten Quartal enttäuschend

aus und verringerte sich gegenüber dem Vorjahreswert um 5,4% auf 27,5 Mio.

EUR. Ein kleiner Lichtblick ist die positive Umsatzentwicklung im Kernmarkt

Deutschland mit einem Umsatzplus von 8,3% yoy in Q2. Die übrigen EU-Länder

zuzüglich Großbritannien zeigten mit einen Umsatzrückgang von 9,6% yoy

insbesondere in Frankreich eine äußerst schwache Entwicklung. In den

osteuropäischen Ländern außerhalb der EU ging der Umsatz mit -19,3% noch

stärker zurück, wovon allerdings ein hoher einstelliger Prozentbetrag auf

negative Währungseffekte zurückzuführen ist. Der organische Rückgang

resultiert im Wesentlichen aus geringeren Umsätzen aus dem russischen Markt,

der für die Tochtergesellschaft in Belarus eine bedeutende Rolle spielt.

Ein Lichtblick im Zahlenwerk ist die weiterhin stabile Rohertragsmarge, die

mit 50,8% spürbar über dem Vorjahreswert lag und die Erfolge der

strategischen Ausrichtung auf margenstärkere Sortimentsteile belegt. Dennoch

liegt der absolute Rohertrag aufgrund der schwachen Umsatzentwicklung unter

unserer Erwartung und ist entsprechend auch der wesentliche Grund für die

Ergebnisverfehlung und das EBIT von -0,6 Mio. EUR in Q2.

Ausblick bestätigt - Prognosen werden gesenkt: Im Rahmen der

Berichterstattung wurde der Ausblick für das Geschäftsjahr 2024 mit einem

Umsatz in der Bandbreite von 110 bis 130 Mio. EUR sowie einem EBIT in der

Spanne von -1,0 bis 3,0 Mio. EUR bestätigt. Es wird allerdings davon

ausgegangen, dass Umsatz und Ergebnis voraussichtlich am unteren Ende der

genannten Bandbreiten der Planung liegen. Aufgrund der verfehlten

Erwartungen in Q2 sowie der aktualisierten Einschätzung des Managements

haben wir unsere Prognosen gesenkt.

Fazit: Die Erholung in der Umsatzentwicklung bei A.S. Création lässt weiter

auf sich warten. Die Signale aus der Baukonjunktur, die für das

Nachfrageverhalten der Kunden von A.S. Création eine mittelbare Auswirkung

hat, sowie das Konsumverhalten sind weiterhin angespannt. Fundamental bleibt

die Aktie mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,3x im Hinblick auf die

solide Marktpositionierung auch nach Reduktion unseres DCF-basierten

Kursziels auf 15,00 EUR ein 'Kaufen', auch wenn für uns derzeit wenig

Impulse für eine verbesserte Aktienkursentwicklung ersichtlich sind.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/30453.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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