Elon Musks Twitter-Deal: Ein Milliardengrab für Banken und Tesla-Aktionäre?

Elon Musks Übernahme von Twitter könnte als eines der schlimmsten Leveraged-Buyout-Geschäfte (LBO) für Banken seit der globalen Finanzkrise 2008 in die Geschichte eingehen und wird zunehmend zu einem teuren Problem für Tesla-Aktionäre.

Schwieriger Schuldenabbau

Während mehr als die Hälfte des 44-Milliarden-Dollar-Kaufpreises von Elon Musk selbst getragen wurde, musste ein Konsortium von Kreditgebern etwa 13 Milliarden Dollar aufbringen, um die Tesla-Aktionäre zu entlasten, nachdem Musk Milliarden von Tesla-Aktien veräußert hatte. Üblicherweise übernehmen Wall-Street-Banken die Schuldenfinanzierung für große Deals, um diese später an professionelle Investoren wie Hedgefonds und Pensionskassen weiterzuverkaufen. Doch das schlechte Timing des Twitter-Deals im Oktober 2022, als die Kreditkosten begannen zu steigen, sowie die schwachen Finanzen des Social-Media-Unternehmens, dämpften das Interesse der Geldmanager erheblich.

Drohende Verluste für die Banken?

Fast zwei Jahre später konnten die Investmentbanken die Schulden nicht abstoßen, was ihr Kapital bindet und ihre Fähigkeit einschränkt, weitere Geschäfte zu finanzieren. Tatsächlich hat kein LBO-Darlehen seit der Lehman-Pleite länger in den Bilanzen der Banken gelegen, so neue Informationen von PitchBook LCD, die am Dienstag vom Wall Street Journal zitiert wurden.

Der bisherige Rekord lag bei 13 Monaten und stammte aus der Übernahme des Autoteileherstellers Tower Automotive durch die Private-Equity-Firma Cerberus im Jahr 2007, auf dem Höhepunkt der Subprime-Blase.

Nachhaltige Schuldenprobleme

Die Daten geben keinen Hinweis darauf, ob X seine Kreditvereinbarungen gebrochen hat, was normalerweise das erste Anzeichen für finanzielle Schwierigkeiten ist. Das Unternehmen reagierte auch nicht auf eine Anfrage von Fortune für einen Kommentar. Doch Berichten zufolge hat Musk in den letzten Monaten immer wieder versucht, die Bedenken der Banker zu zerstreuen, während er gleichzeitig weniger belastende Bedingungen anstrebte.

Wie finanziert Musk die Zinsen?

Als der Deal abgeschlossen wurde, wurde erwartet, dass Twitter über 1 Milliarde Dollar an jährlichen Zinsen tragen müsste, noch bevor Kapitalaufwendungen und Betriebskosten berücksichtigt werden. Das stellt ein erhebliches Problem dar, da die Einnahmen auf dem Hauptmarkt USA in diesem Jahr voraussichtlich nur rund 600 Millionen Dollar betragen könnten. Bereits vor der Übernahme durch Musk hatte Twitter Schwierigkeiten, seine Nutzerbasis zu monetarisieren.

Laut einem Bericht von Fortune im Oktober führte Musk wiederholt Gespräche mit Bankern, um die Schulden zu restrukturieren und finanziell nachhaltigere Bedingungen zu erreichen. Doch laut dem Wall Street Journal sind diese Gespräche ins Stocken geraten. Während unklar bleibt, ob X derzeit seine Schulden bedient, gibt es Hinweise von mindestens einer Bank, dass dies die Bilanz der Kreditgeber belastet.

Finanzielle Einbußen bei Banken

Aufgrund der LBO-Schuldenlast von Twitter musste das Senior M&A-Team von Barclays im vergangenen Jahr eine Kürzung ihrer jährlichen Vergütung um 40 % im Vergleich zum Vorjahr hinnehmen. Die Kürzung war so drastisch, dass fast ein Viertel der über 200 Managing Directors der Bank nach Erhalt ihrer Vergütung kündigte.

Letzter Ausweg Tesla-Aktien?

Obwohl Musk möglicherweise noch einen Ausweg findet, sorgen die finanziellen Probleme von X zunehmend für Alarmstimmung unter Tesla-Anhängern. Letzte Woche warnte Halter Ferguson Financial, dass Musk möglicherweise gezwungen sein könnte, Tesla-Aktien im Wert von 1 bis 2 Milliarden Dollar zu verkaufen, um die finanziellen Löcher bei Twitter, nun X, mit frischem Eigenkapital zu stopfen.