Temporäre Offenmarktgeschäfte (TOMO) Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Permanente Offenmarktgeschäfte (POMO) Nächster Begriff: Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte (LRG)

Temporäre Offenmarktgeschäfte (Temporary Open Market Operations, TOMO) sind ein geldpolitisches Instrument, das Zentralbanken einsetzen, um kurzfristige Schwankungen der Liquidität im Finanzsystem auszugleichen. Sie dienen dazu, vorübergehende Engpässe oder Überschüsse an Zentralbankgeld zu steuern, ohne dabei langfristige Auswirkungen auf die Geldmenge oder die Zinssätze zu haben.

Funktionsweise und Zielsetzung

Temporäre Offenmarktgeschäfte beruhen auf zeitlich begrenzten Transaktionen, bei denen Zentralbanken Wertpapiere kaufen oder verkaufen, um die Geldmenge im Bankensystem gezielt anzupassen. Die Hauptziele dieser Maßnahmen sind:

1. Kurzfristige Steuerung der Geldmenge: Zentralbanken nutzen TOMO, um Liquiditätsschwankungen zu glätten, die beispielsweise durch Steuerzahlungen oder Kapitalströme entstehen können.
2. Stabilisierung der kurzfristigen Zinssätze: Durch gezielte Liquiditätsbereitstellung oder -absorption verhindern Zentralbanken übermäßige Zinsschwankungen im Geldmarkt.
3. Sicherung der Funktionsfähigkeit des Finanzsystems: In Stressphasen des Bankensektors kann TOMO helfen, Zahlungsengpässe zu vermeiden und die Stabilität zu gewährleisten.

Diese Maßnahmen sind von kurzer Dauer und laufen meist über wenige Tage oder Wochen, bevor die Transaktionen rückgängig gemacht werden.

Abgrenzung zu permanenten Offenmarktgeschäften

Während temporäre Offenmarktgeschäfte darauf abzielen, kurzfristige Liquiditätsengpässe oder -überschüsse zu steuern, verfolgen permanente Offenmarktgeschäfte (Permanent Open Market Operations, POMO) langfristige geldpolitische Anpassungen.

Arten von temporären Offenmarktgeschäften

Zentralbanken nutzen verschiedene Instrumente, um die kurzfristige Liquiditätsversorgung zu steuern. Die wichtigsten sind:

1. Repurchase Agreements (Repo-Geschäfte):

   • Die Zentralbank kauft Wertpapiere von Geschäftsbanken mit der Vereinbarung, diese nach einer bestimmten Frist wieder zu verkaufen.
   • Dadurch wird dem Finanzsystem kurzfristig Liquidität zugeführt.
   • Diese Maßnahme wird eingesetzt, wenn es einen vorübergehenden Geldmangel gibt.

2. Reverse Repurchase Agreements (Reverse Repos):

   • Die Zentralbank verkauft Wertpapiere an Geschäftsbanken mit der Vereinbarung, diese später zurückzukaufen.
   • Dadurch wird dem Finanzsystem Liquidität entzogen.
   • Diese Maßnahme dient dazu, überschüssige Geldmengen zu reduzieren und Inflationsrisiken zu begrenzen.

3. Fine-Tuning-Operationen:

   • Diese kurzfristigen Maßnahmen werden unregelmäßig eingesetzt, um unerwartete Liquiditätsschwankungen auszugleichen.
   • Zentralbanken setzen sie oft als Reaktion auf plötzliche Marktturbulenzen oder Zinsschwankungen ein.

4. Devisenswaps:

   • In internationalen Finanzsystemen können Zentralbanken auch Fremdwährungen temporär austauschen, um Liquiditätsengpässe in bestimmten Währungen zu überbrücken.

Anwendung in der Praxis

Temporäre Offenmarktgeschäfte spielen eine wesentliche Rolle in der täglichen Steuerung des Finanzsystems. Einige Beispiele für ihre praktische Anwendung sind:

• Federal Reserve (USA): Die US-Notenbank setzt TOMO ein, um kurzfristige Liquidität im Interbankenmarkt zu steuern. Besonders während der Finanzkrise 2008 und der Corona-Pandemie 2020 nutzte sie Repo-Geschäfte, um das Finanzsystem zu stabilisieren.
• Europäische Zentralbank (EZB): Die EZB verwendet temporäre Offenmarktgeschäfte, um kurzfristige Zinsschwankungen im Euroraum auszugleichen und die Geldmärkte funktionsfähig zu halten.
• Japanische Zentralbank (Bank of Japan): In Japan werden TOMO regelmäßig genutzt, um auf die speziellen Herausforderungen der dortigen Finanzmärkte zu reagieren.

Vorteile und Risiken

Vorteile:

• Schnelle Anpassung: Zentralbanken können kurzfristig auf Marktveränderungen reagieren.
• Flexibilität: Die Maßnahmen sind reversibel, da sie nach kurzer Zeit wieder zurückgenommen werden.
• Stabilisierung der Zinssätze: Plötzliche Schwankungen im Interbankenmarkt werden abgefedert.

Risiken:

• Unklare Signalwirkung: Häufige Einsätze von TOMO können Unsicherheit über die langfristige Geldpolitik erzeugen.
• Übermäßige Abhängigkeit: Banken könnten sich zu stark auf Zentralbank-Liquidität verlassen, anstatt selbst Liquiditätsreserven vorzuhalten.
• Inflationsgefahr: Zu viele Liquiditätszuführungen könnten in bestimmten Situationen inflationäre Tendenzen verstärken.

Fazit

Temporäre Offenmarktgeschäfte sind ein essenzielles Instrument der Zentralbanken, um kurzfristige Liquiditätsengpässe oder -überschüsse auszugleichen. Sie sorgen für Stabilität im Finanzsystem und ermöglichen eine präzise Steuerung der kurzfristigen Zinssätze. Durch den gezielten Einsatz von Repo- und Reverse-Repo-Geschäften kann die Zentralbank schnell auf wirtschaftliche Schwankungen reagieren. Allerdings müssen diese Maßnahmen mit Bedacht eingesetzt werden, um unerwünschte Nebenwirkungen wie Unsicherheit oder eine übermäßige Liquiditätsversorgung zu vermeiden. In einem gut funktionierenden Geldmarkt bleibt TOMO daher ein wichtiges, aber unterstützendes Element der Geldpolitik.