Office of Federal Housing Enterprise Oversight (OFHEO) Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Federal Home Loan Bank System (FHLBanks) Nächster Begriff: Housing and Economic Recovery Act (HERA)

Das Office of Federal Housing Enterprise Oversight (OFHEO) war eine US-amerikanische Bundesbehörde, die für die Regulierung und Aufsicht der beiden größten Hypothekenfinanzierungsunternehmen des Landes, Fannie Mae und Freddie Mac, zuständig war. Die Behörde wurde 1992 gegründet und hatte die Aufgabe, die finanzielle Stabilität dieser Unternehmen zu gewährleisten, um das US-Hypothekenfinanzierungssystem zu schützen.

Im Jahr 2008 wurde das OFHEO durch die Federal Housing Finance Agency (FHFA) ersetzt, die eine stärkere Aufsicht und Regulierung der staatlich geförderten Wohnungsfinanzierungsinstitute (Government-Sponsored Enterprises, GSEs) übernahm.

Hintergrund und Gründung des OFHEO

Das OFHEO wurde durch den Federal Housing Enterprises Financial Safety and Soundness Act von 1992 ins Leben gerufen. Der Hauptgrund für die Gründung war die Notwendigkeit, Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) und Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) strenger zu regulieren, da sie eine zentrale Rolle im Hypothekenmarkt spielten und ein finanzielles Risiko für das gesamte System darstellten.

Fannie Mae und Freddie Mac waren Government-Sponsored Enterprises (GSEs) – also privatwirtschaftlich geführte Unternehmen mit staatlicher Unterstützung. Sie kauften Hypotheken von Banken und anderen Kreditgebern auf, um den Wohnungsbau zu fördern und Liquidität im Hypothekenmarkt bereitzustellen. Da sie jedoch keiner direkten staatlichen Garantie unterlagen, bestand die Gefahr, dass Fehlverhalten oder finanzielle Instabilität das gesamte Finanzsystem gefährden könnten.

Das OFHEO wurde mit zwei Hauptaufgaben betraut:

1. Überwachung der finanziellen Gesundheit von Fannie Mae und Freddie Mac

   • Sicherstellung, dass die Unternehmen über ausreichende Eigenkapitalreserven verfügen.
   • Kontrolle von Risikomanagement und Geschäftspraktiken.

2. Durchsetzung von Kapitalanforderungen und Risikobegrenzungen

   • Einführung von Eigenkapitalanforderungen, um die Stabilität der Unternehmen zu gewährleisten.
   • Durchführung von Stresstests, um sicherzustellen, dass sie Finanzkrisen überstehen können.

Funktionen und Regulierungsmaßnahmen des OFHEO

Die Behörde hatte mehrere zentrale Funktionen zur Regulierung von Fannie Mae und Freddie Mac:

1. Kapitalanforderungen

   • Fannie Mae und Freddie Mac mussten eine bestimmte Kapitalquote einhalten, um Risiken abzufedern.
   • Das OFHEO legte Mindestkapitalanforderungen fest, die regelmäßig überprüft wurden.

2. Prüfung und Risikomanagement

   • Die Behörde führte regelmäßige Finanzprüfungen durch.
   • Es wurden Risikomanagement-Richtlinien entwickelt, um exzessive Kreditrisiken zu vermeiden.

3. Erstellung von Berichten und Analysen

   • Jährliche Berichte über den finanziellen Zustand von Fannie Mae und Freddie Mac.
   • Überwachung des US-Hypothekenmarktes zur Identifikation systemischer Risiken.

4. Durchsetzung von Sanktionen und Aufsichtsmaßnahmen

   • Bei Verstößen gegen Kapitalvorschriften konnte das OFHEO Sanktionen verhängen.
   • Es hatte die Befugnis, Geschäftspraktiken zu untersuchen und Änderungen zu fordern.

Probleme und Kritik am OFHEO

Trotz seiner Aufsichtsbefugnisse wurde das OFHEO für mehrere Versäumnisse kritisiert:

1. Unzureichende Kontrolle über Fannie Mae und Freddie Mac

   • Obwohl das OFHEO für die Überwachung zuständig war, hatten Fannie Mae und Freddie Mac weiterhin hohe Risiken in ihren Bilanzen.
   • Die Behörde konnte die Unternehmen nicht davon abhalten, sich zu stark mit subprime Hypotheken und riskanten Wertpapieren zu engagieren.

2. Politischer Einfluss und mangelnde Durchsetzungskraft

   • Fannie Mae und Freddie Mac hatten erheblichen politischen Einfluss in Washington, was die Regulierung erschwerte.
   • Kritiker argumentierten, dass das OFHEO zu schwache Befugnisse hatte, um echte Reformen durchzusetzen.

3. Finanzkrise 2007–2008 und Zusammenbruch des Systems

   • Während der Finanzkrise 2008 gerieten Fannie Mae und Freddie Mac in erhebliche finanzielle Schwierigkeiten, da sie große Mengen an notleidenden Hypothekenkrediten in ihren Büchern hatten.
   • Die Krise machte deutlich, dass das OFHEO nicht ausreichend auf eine systemische Krise vorbereitet war.

Auflösung des OFHEO und Gründung der FHFA

Nach dem Zusammenbruch von Fannie Mae und Freddie Mac wurde das OFHEO als unzureichend wirksam angesehen. Als Reaktion auf die Krise verabschiedete der US-Kongress den Housing and Economic Recovery Act (HERA) von 2008, der:

• Das OFHEO auflöste und durch eine stärkere Aufsichtsbehörde, die Federal Housing Finance Agency (FHFA), ersetzte.
• Fannie Mae und Freddie Mac unter staatliche Zwangsverwaltung (Conservatorship) stellte, um ihre Insolvenz zu verhindern.

Die FHFA erhielt erweiterte Befugnisse, darunter:

• Striktere Kapitalanforderungen für Fannie Mae und Freddie Mac.
• Bessere Krisenmanagement-Mechanismen.
• Direktere Kontrolle über Geschäftsentscheidungen der GSEs.

Bedeutung des OFHEO für das heutige Finanzsystem

Obwohl das OFHEO aufgelöst wurde, spielte es eine wichtige Rolle in der Entwicklung der modernen Finanzaufsicht in den USA. Die Erfahrungen aus seiner Arbeit führten zu einer besseren Regulierung von Fannie Mae und Freddie Mac durch die FHFA.

Wichtige Lehren aus der Zeit des OFHEO:

• Regulierungsbehörden müssen frühzeitig Risiken erkennen und durchgreifen.
• Große Finanzinstitutionen wie Fannie Mae und Freddie Mac können systemische Risiken verursachen.
• Politischer Einfluss sollte die Unabhängigkeit der Finanzaufsicht nicht gefährden.

Heute setzt die FHFA die Arbeit des OFHEO fort, mit deutlich stärkeren Befugnissen zur Regulierung und Überwachung von Fannie Mae und Freddie Mac.

Fazit

Das Office of Federal Housing Enterprise Oversight (OFHEO) war ein wichtiger, aber letztlich ineffektiver Regulierer der staatlich geförderten Hypothekeninstitute Fannie Mae und Freddie Mac. Es wurde geschaffen, um Risiken im Hypothekenmarkt zu begrenzen, konnte jedoch die exzessive Risikobereitschaft dieser Unternehmen vor der Finanzkrise 2008 nicht verhindern.

Die Krise zeigte, dass stärkere regulatorische Maßnahmen notwendig waren, was zur Auflösung des OFHEO und der Gründung der FHFA führte. Heute setzt die FHFA striktere Kapitalanforderungen und strengere Aufsichtsmaßnahmen um, um eine Wiederholung der Fehler der Vergangenheit zu vermeiden.