Offenmarktpolitik Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Offenmarktgeschäfte (Open Market Operations, OMO) Nächster Begriff: Öffentliche Anleihe

Offenmarktpolitik ist ein zentrales Instrument der Geldpolitik, das von Zentralbanken wie der Europäischen Zentralbank (EZB) oder der US-amerikanischen Federal Reserve (Fed) eingesetzt wird. Sie umfasst Maßnahmen, bei denen Wertpapiere am offenen Markt gekauft oder verkauft werden, um die Geldmenge zu steuern, die Liquidität im Finanzsystem zu beeinflussen und die wirtschaftliche Stabilität zu sichern. Die Offenmarktpolitik ist eine der wichtigsten Methoden zur Steuerung des Zinsniveaus und zur Regulierung der Inflation.

Grundprinzip der Offenmarktpolitik

Die Offenmarktpolitik basiert auf der Idee, dass Zentralbanken durch den gezielten Kauf oder Verkauf von Wertpapieren Einfluss auf das Bankensystem und damit auf die gesamte Volkswirtschaft nehmen können.

• Kauf von Wertpapieren: Die Zentralbank kauft Anleihen oder andere Wertpapiere von Geschäftsbanken. Dadurch erhöht sich die Geldmenge im Bankensystem, da die Banken zusätzliche Liquidität erhalten. Dies führt dazu, dass sie mehr Kredite vergeben können, was die Wirtschaft ankurbelt. Gleichzeitig sinken die Zinsen, da das Angebot an Geld steigt.
• Verkauf von Wertpapieren: Die Zentralbank verkauft Wertpapiere an Geschäftsbanken oder andere Finanzinstitute. Diese müssen Geld aufwenden, um die Wertpapiere zu erwerben, wodurch Liquidität aus dem Finanzsystem entzogen wird. Dadurch steigen die Zinssätze, was die Kreditvergabe bremst und das Wirtschaftswachstum dämpfen kann.

Durch diese gezielten Maßnahmen kann die Zentralbank Einfluss auf den Geldmarkt nehmen und sowohl Inflation als auch Deflation steuern.

Ziele der Offenmarktpolitik

Die Offenmarktpolitik verfolgt mehrere wirtschaftspolitische Ziele, die je nach wirtschaftlicher Lage unterschiedlich gewichtet werden:

• Preisniveaustabilität: Ein zentrales Ziel ist die Kontrolle der Inflation, um eine stabile wirtschaftliche Entwicklung zu gewährleisten. Zu hohe Inflation kann die Kaufkraft mindern, während Deflation Investitionen hemmen kann.
• Wirtschaftswachstum: Durch gezielte Maßnahmen kann die Zentralbank die Wirtschaft stimulieren oder bremsen, um ein nachhaltiges Wachstum zu fördern.
• Steuerung der Zinssätze: Die Offenmarktpolitik beeinflusst direkt die kurzfristigen Zinssätze und somit die Kosten für Kredite und Investitionen.
• Finanzielle Stabilität: Die Zentralbank kann auf Marktverwerfungen reagieren und durch Liquiditätsbereitstellung Krisen abmildern.

Instrumente der Offenmarktpolitik

Die Zentralbanken setzen unterschiedliche Instrumente der Offenmarktpolitik ein, um ihre geldpolitischen Ziele zu erreichen. Diese lassen sich in permanente und temporäre Maßnahmen unterteilen:

1. Regelmäßige Offenmarktgeschäfte: Diese umfassen langfristige Maßnahmen zur Steuerung der Geldmenge und der Zinssätze. Dazu zählen:

   • Hauptrefinanzierungsgeschäfte (HRG): Sie dienen der Bereitstellung von Liquidität an Geschäftsbanken mit einer Laufzeit von einer Woche.
   • Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte (LRG): Diese haben eine Laufzeit von mehreren Monaten und sollen strukturelle Liquiditätsbedarfe decken.

2. Temporäre Offenmarktgeschäfte: Diese kurzfristigen Maßnahmen werden oft genutzt, um plötzliche Liquiditätsengpässe oder Überschüsse auszugleichen. Dazu gehören:

   • Feinsteuerungsoperationen: Sie werden unregelmäßig durchgeführt, um Schwankungen im Geldmarkt auszugleichen.
   • Strukturelle Operationen: Diese langfristigen Maßnahmen dienen der nachhaltigen Anpassung der Geldpolitik an wirtschaftliche Entwicklungen.

3. Repurchase Agreements (Repo-Geschäfte): Hierbei verkauft oder kauft die Zentralbank Wertpapiere mit der Vereinbarung, sie nach einer bestimmten Zeit zurückzukaufen oder zurückzuverkaufen.

Auswirkungen der Offenmarktpolitik

Die Offenmarktpolitik hat weitreichende Auswirkungen auf die Wirtschaft, insbesondere auf Zinssätze, Investitionen, Konsum und Inflation.

• Expansive Offenmarktpolitik: Wenn die Zentralbank Wertpapiere kauft, erhöht sich die Geldmenge, die Zinsen sinken und Kredite werden günstiger. Dies fördert Investitionen und Konsum, was das Wirtschaftswachstum ankurbelt.
• Restriktive Offenmarktpolitik: Beim Verkauf von Wertpapieren entzieht die Zentralbank dem Finanzsystem Liquidität. Dies führt zu steigenden Zinsen, wodurch Kredite teurer werden. Unternehmen und Verbraucher investieren und konsumieren weniger, was die Inflation dämpfen kann.

Beispiele aus der Praxis

Die Offenmarktpolitik wird in verschiedenen Wirtschaftssituationen gezielt eingesetzt:

• Finanzkrise 2008: Nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers führte die US-Notenbank Fed eine aggressive expansive Offenmarktpolitik durch. Sie kaufte in großem Umfang Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere auf (Quantitative Easing), um die Wirtschaft zu stabilisieren.
• EZB während der Corona-Krise: Die Europäische Zentralbank kaufte massiv Staats- und Unternehmensanleihen, um die Liquidität im Finanzsystem zu erhöhen und die Wirtschaft zu unterstützen.

Vorteile und Risiken der Offenmarktpolitik

Vorteile:

• Flexibilität: Maßnahmen können schnell angepasst werden.
• Direkte Steuerung der Geldmenge und Zinssätze.
• Unabhängigkeit: Zentralbanken können eigenständig agieren.

Risiken:

• Falsche Steuerung kann zu Inflation oder Deflation führen.
• Exzessive Liquiditätsversorgung kann Spekulationsblasen auslösen.
• Eingeschränkte Wirkung, wenn Banken keine zusätzlichen Kredite vergeben.

Fazit

Die Offenmarktpolitik ist ein zentrales Instrument der Zentralbanken, um die Geldmenge zu regulieren, Inflation zu steuern und wirtschaftliche Stabilität zu gewährleisten. Durch den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren kann die Zentralbank direkte Auswirkungen auf Zinssätze und Liquidität nehmen. Trotz ihrer Effektivität birgt die Offenmarktpolitik auch Risiken, insbesondere wenn sie zu intensiv oder nicht rechtzeitig angepasst wird. Eine kluge und wohlüberlegte Anwendung ist daher entscheidend für eine nachhaltige wirtschaftliche Entwicklung.